Si vous négociez des options et recherchez une stratégie qui vous permet de profiter sans nécessiter de mouvements de prix massifs, le spread put haussier pourrait valoir la peine d'être compris. J'ai trouvé cette approche utile lorsque je m'attends à ce que les prix restent relativement stables ou augmentent légèrement, et elle est devenue assez populaire parmi les traders axés sur le revenu.

Voici donc l'idée de base : vous vendez une option de vente à un prix d'exercice et en même temps achetez une option de vente à un prix d'exercice inférieur sur le même actif sous-jacent avec la même date d'expiration. La prime que vous percevez en vendant la put à strike plus élevé couvre une partie de ce que vous payez pour la put à strike inférieur, ce qui réduit votre besoin en capital global. Votre profit maximum est verrouillé en tant que crédit net reçu, et votre perte maximale est limitée à la différence entre les deux prix d'exercice moins ce crédit. Cette structure à risque défini est ce qui la rend attrayante pour beaucoup de traders.

Lorsque vous vendez une put, vous indiquez essentiellement que vous êtes prêt à acheter l'actif à ce prix d'exercice si nécessaire. Lorsque vous achetez la put inférieure, vous créez un plancher qui limite la perte que vous pouvez subir. Si le prix de l'action reste au-dessus de votre strike supérieur à l'expiration, les deux options expirent sans valeur et vous empochez le crédit intégral. Si le stock chute en dessous de votre strike inférieur, vous subissez la perte maximale, que vous connaissiez déjà à l'avance. Cette prévisibilité est honnêtement l’un des plus grands avantages.

Le timing est très important avec cette stratégie. Une volatilité implicite élevée joue en votre faveur car les primes de vente de puts deviennent plus juteuses, vous permettant de percevoir plus de crédit dès le départ. C’est à ce moment que les spreads deviennent plus attractifs. La véritable compétence consiste à choisir les bons strikes. Une put dans la monnaie a un strike supérieur au prix actuel et génère une prime plus élevée, mais comporte un risque d’assignation plus important. Une put à la monnaie équilibre une prime décente avec un risque raisonnable. Beaucoup de traders que je connais préfèrent les puts hors de la monnaie, en plaçant le strike court en dessous du prix actuel, ce qui réduit la probabilité d’assignation tout en générant des revenus.

Laissez-moi vous donner un exemple pratique. Supposons qu’une action se négocie à 150 $ et que vous vous attendez à ce qu’elle reste au-dessus de 145 $ dans le mois à venir. Vous pourriez vendre la put à 145 $ pour 4 $ et acheter la put à 140 $ pour 2 $, ce qui vous donne un net de 2 $ par action ou 200 $ par contrat. Cas idéal : l’action reste au-dessus de 145 $, les deux expirent sans valeur, et vous gardez les 200 $. Cas pire : l’action chute en dessous de 140 $, vous subissez la perte maximale de 3 $ par action (300 $ par contrat), ce qui correspond à la différence de strike de 5 $ moins votre crédit de 2 $. Si elle clôture entre les strikes, vous êtes quelque part entre les deux.

L’attractivité réelle réside dans le fait que la dépréciation temporelle joue en votre faveur. À l’approche de l’expiration, le spread perd naturellement de la valeur, ce qui améliore vos opportunités de sortie. Vous n’avez pas besoin que l’action monte en flèche, il suffit qu’elle reste stable. Vous pouvez aussi clôturer la position plus tôt si la valeur du spread diminue significativement, ce qui vous permet de réaliser des profits plus rapidement.

Évidemment, il y a des compromis. Votre profit est plafonné au crédit net que vous avez reçu, ce qui peut être inférieur à ce que vous gagneriez en achetant des calls dans un marché haussier fort. Si la volatilité implicite diminue après votre entrée, la valeur du spread baisse, ce qui vous nuit. Une assignation anticipée est aussi possible, surtout sur des actions versant des dividendes. Si la situation évolue contre vous, vous pouvez ajuster en roulant vers des dates ultérieures ou des strikes différents, mais cela demande une gestion active.

Le spread put haussier fonctionne mieux lorsque vous êtes modérément haussier ou neutre sur une action. C’est une stratégie de revenu solide pour des marchés latéraux ou légèrement en hausse. La clé est de choisir des strikes et des dates d’expiration qui correspondent à votre perspective de marché réelle, et pas seulement à la recherche de prime. Une sélection soigneuse de vos prix d’exercice en fonction de l’action actuelle et des conditions de volatilité peut vraiment faire la différence entre une opération rentable et une qui immobilise du capital sans bons rendements.