Ces derniers jours, la discussion sur les stablecoins est à nouveau devenue animée, je suis en fait encore plus curieux de voir si la réserve peut être échangée à tout moment. En gros, la transparence n'est pas là pour vous rassurer, c'est pour faire face à la panique au moment du retrait ; une fois que tout le monde commence à douter, plus d'annonces en chaîne ou hors chaîne ressemblent à des patchs pour calmer l'émotion.

Le système de mise en gage supplémentaire et de partage de sécurité avec la « superposition de rendement » est critiqué comme une poupée russe, je peux comprendre, plus on empile, plus on ressemble à cacher le risque dans des termes. Les stablecoins sont pareil, si l'actif sous-jacent n'est pas propre, ne comptez pas sur un emballage pour assurer la stabilité.

Je ne crois plus au mythe que « la liquidité est éternelle », quand il faut vraiment partir, tout le monde part en même temps. C'est tout pour l'instant.