Récemment, j'ai vu quelqu'un relier à nouveau le flux de capitaux ETF à l'appétit pour le risque du marché boursier américain, puis en déduire que « la cryptographie devrait monter / devrait baisser »… J'ai juste envie de soupirer en l'écoutant. L'humeur du marché peut servir de référence, mais ce que je crains le plus, c'est de prendre la market maker pour un revenu passif.

La courbe AMM, en gros, c'est : dès que le prix bouge, la structure de votre position se rééquilibre passivement, vous vendez quand ça monte, vous achetez quand ça baisse ; au final, la différence avec simplement détenir, c'est la perte impermanente. Ce n'est pas qu'elle « piège », c'est que la règle est écrite dans la courbe, assez symétrique, et assez froide.

Ma habitude actuelle est : dès que je vois des mots comme « market maker garantissant des gains », je prends une capture d'écran pour sauvegarder, puis je regarde ça quelques jours plus tard pour voir mon état d'esprit… En tout cas, je me rappelle que les gains sont échangés contre la volatilité et le risque de queue, alors je ne fais pas semblant de ne pas voir.