Le marché du Bitcoin traverse l'une de ses crises les plus importantes et les plus silencieuses des deux dernières années et demie. Au 29 avril 2026, les données de Glassnode montrent que le volume quotidien de trading au comptant de Bitcoin est tombé en dessous de 8 milliards de dollars. Cela signifie que le volume quotidien, qui a culminé à plus de 25 milliards de dollars début février, est tombé à l’un de ses niveaux les plus bas de l’histoire en seulement quelques mois. Pire encore, ce chiffre a été enregistré pour la dernière fois en octobre 2023, lors d’un « marché baissier » où le marché des cryptos peinait à se remettre de ses creux et où Bitcoin se négociait même en dessous de 40 000 dollars.

Érosion du volume constatée par les échanges depuis février

Chaque grande plateforme confirme que la liquidité connaît une contraction généralisée dans un environnement où les investisseurs se retirent, et même ceux qui souhaitent trader font face à un carnet d’ordres de plus en plus mince.

Absence de retail, hésitation institutionnelle

L’un des principaux architectes de ce déclin est l’activité des investisseurs individuels, qui est tombée à son niveau le plus bas depuis neuf ans. Les investisseurs particuliers optent soit pour une voie d’investissement plus réglementée via des ETF Bitcoin au comptant, soit se tournent vers les marchés traditionnels (actions et matières premières).

La dimension institutionnelle de cette perte globale de demande pour Bitcoin est plus complexe. Selon l’analyse approfondie de CryptoQuant, la demande nette de Bitcoin sur 30 jours au cours des trois premiers mois de 2026 était d’environ -63 000 BTC. Cette contraction s’est produite malgré l’achat par des acheteurs institutionnels, tels que ceux dans les ETF et stratégies, d’un total proche de 94 000 BTC. En d’autres termes, alors que la « smart money » et le front institutionnel continuaient d’accumuler, les investisseurs particuliers, ainsi que d’anciens whales et mineurs de la période 2016-2018, ont créé une vente massive d’environ 157 000 BTC.

Indice de peur crypto à 26 points

Cette vente massive et ce faible volume se reflètent dans tous les indicateurs mesurant la température émotionnelle du marché. Au 29 avril, l’indice alternatif de peur et de cupidité crypto est à 26 points, indiquant une plongée dans la zone de « peur ». Plus frappant encore, selon les données de LunarCrush, les interactions sur les réseaux sociaux liées à Bitcoin (likes, commentaires, partages, etc.) ont chuté à leur niveau le plus bas de l’année écoulée. Cela indique non seulement un manque de trading, mais aussi un déficit de discussion. Comme le disent les analystes de CryptoQuant, le marché ne vend pas en panique ; il s’évapore simplement lentement, silencieusement.

Le danger insidieux des marchés dérivés : volume virtuel, fragilité réelle

Alors que le côté spot de Bitcoin se tarit, les marchés dérivés présentent une dynamique contrastée. Les données de CryptoQuant confirment que les volumes de trading à terme perpétuel ont atteint 3,5 trillions de dollars en mars, soit plus de quatre fois le marché au comptant (800 milliards de dollars). À première vue, cela pourrait donner l’illusion que le marché est toujours en vie. Cependant, le revers de cette « croissance » signifie que le marché est devenu presque entièrement dépendant des marchés dérivés pour la découverte des prix et la liquidité. La hausse des prix spot issus des marchés dérivés indique une structure dangereuse où le BTC physique ne peut pas être échangé rapidement, surtout lors de liquidations en chaîne, et où le marché repose sur des « actifs fantômes » en période de panique.

Hormuz, Warsh et la Fed : l’architecture géopolitique du silence

Les racines de cette chute de volume résident en grande partie non dans le secteur minier, mais au cœur même de l’agenda géopolitique. La montée des tensions entre l’Iran et les États-Unis, l’extension du blocus naval dans le détroit de Hormuz, et le prix du pétrole qui se stabilise au-dessus de 115 dollars ont créé un climat macroéconomique dominé par l’incertitude et l’aversion au risque. Darkfost, s’exprimant auprès de ForkLog, résume pourquoi les investisseurs évitent d’ouvrir des positions longues à long terme, en disant : « Les inquiétudes concernant une inflation persistante se sont intensifiées. Dans ces conditions, il est peu probable que la Fed ait suffisamment de marge pour accélérer l’assouplissement de la politique lors de la réunion FOMC d’aujourd’hui. » Jerome Powell a présidé la dernière réunion du FOMC le 29 avril, et il est connu que le nouveau candidat à la présidence, Kevin Warsh, est ouvert à des réductions des taux d’intérêt. Cependant, la hausse des prix du pétrole reste le plus grand obstacle à ces réductions. Les investisseurs sont en mode « attendre et voir », en attendant de voir quelles mesures la Fed et sa diplomatie au Moyen-Orient prendront.
Quand la baisse du volume devient-elle une opportunité ?

L’histoire du marché montre que de telles périodes de faible volume offrent des opportunités surprenantes à moyen et long terme. Historiquement, les périodes où le marché au comptant se tarit et où l’intérêt atteint un creux ont été des moments où la smart money commence à se positionner. Alors que l’infrastructure institutionnelle, l’offre de stablecoins et les développements de layer-2 sont en hausse, l’hiver crypto actuel, comme le souligne le rapport de CoinGecko, est davantage une correction « sentimentale » qu’un effondrement structurel. Bien que la minceur des carnets d’ordres et le potentiel de fluctuations brutales dues au faible volume comportent des risques importants à court terme, tout ce qu’il faut pour que cette évaporation se transforme en une reprise pourrait être un petit catalyseur géopolitique ou macroéconomique pour lever le voile de l’incertitude.

Cependant, à ce jour, le marché au comptant de Bitcoin est loin de son pic historique de plus de 126 000 dollars en décembre 2025. Négociant autour de 77 800 dollars, le BTC continue de naviguer dans une nouvelle ère dominée par la patience, l’incertitude et l’attente en retrait.