Je viens de voir une analyse intéressante, ON Semiconductor utilise le modèle d’investissement de valeur de Benjamin Graham pour l’évaluation, avec un score de 57 %. Cela m’a rappelé ce maître de l’investissement, considéré comme le père de l’analyse fondamentale, dont la philosophie est toujours aussi vivante aujourd’hui.

Comment Graham faisait-il à l’époque ? Il ne suivait pas les tendances, il se concentrait sur les indicateurs solides — faible P/B, faible P/E, faible dette, croissance stable des bénéfices à long terme. Cette méthodologie a généré un rendement annuel moyen de 20 % entre 1936 et 1956, bien supérieur aux 12,2 % du marché de la même période. Ce n’était pas une question de chance, c’était la véritable analyse fondamentale qui faisait ses preuves.

Regardons maintenant cette action de semi-conducteurs, ON. Selon les critères de sélection de Graham, elle affiche une croissance des ventes satisfaisante, un ratio de liquidité correct, une dette à long terme relativement contrôlée, et une croissance des bénéfices par action à long terme également acceptable. Mais deux problèmes la freinent — P/E et P/B sont tous deux élevés, et le secteur des semi-conducteurs lui-même ne correspond pas tout à fait aux standards stricts de Graham. C’est pourquoi la note finale s’arrête à 57 %, bien en dessous de la ligne d’intérêt à 80 %.

Ce qui est intéressant, c’est que Graham a influencé plusieurs générations d’investisseurs. Warren Buffett, John Templeton, Mario Gabelli, ces noms ne peuvent pas l’ignorer. Il a traversé la Grande Dépression, des bouleversements familiaux, mais a construit son empire d’investissement en utilisant une méthode rationnelle d’analyse fondamentale. Aujourd’hui encore, cette logique reste valable — peu importe à quel point le marché est fou, revenir aux fondamentaux reste la stratégie la plus sûre.

En tant que grande action technologique, ON Semiconductor a encore des points d’intérêt fondamentaux, mais si vous croyez en la théorie de Graham, il vaut peut-être mieux attendre, voir quand la valorisation sera plus raisonnable. C’est la patience de l’investissement de valeur.