Je viens de réaliser que beaucoup de gens pourraient utiliser uniquement la capitalisation boursière pour évaluer des entreprises, ce qui honnêtement ne raconte pas toute l'histoire. J'y pense depuis un moment - le coût réel pour acquérir une entreprise est bien plus complexe que simplement regarder le prix de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation.

Donc voici ce qu'il faut savoir sur la valeur d'entreprise que la plupart des investisseurs occasionnels manquent. Lorsque vous examinez si une entreprise vaut la peine d'être achetée ou si vous la comparez à ses concurrents, vous ne pouvez pas vous limiter à la capitalisation boursière. Il faut aussi prendre en compte la dette et la trésorerie. La formule de la valeur d'entreprise est en fait assez simple : prenez la capitalisation boursière, ajoutez la dette totale, puis soustrayez la trésorerie et les équivalents de trésorerie. C'est tout.

Pourquoi cela est-il important ? Disons que vous regardez une entreprise avec 10 millions d'actions à $50 chacune - cela représente $500 millions de capitalisation boursière. Mais elle a $100 millions de dette sur son bilan et $20 millions en trésorerie. En utilisant la formule de la valeur d'entreprise, le coût réel pour l'acquérir serait de $580 millions, et non $500 millions. La dette est une responsabilité que vous devrez prendre en charge, mais la trésorerie aide à compenser une partie de cette charge.

La raison pour laquelle la trésorerie est soustraite est assez logique. Si une entreprise dispose de liquidités, cet argent pourrait être utilisé pour rembourser la dette immédiatement. Cela réduit donc l'obligation financière nette. Les bons du Trésor et les investissements à court terme fonctionnent de la même manière - ce sont des ressources disponibles qui diminuent ce que vous devez réellement.

Ce que je trouve intéressant, c'est à quel point cela diffère de la simple valeur des fonds propres. La valeur des fonds propres ne s'intéresse qu'à ce que les actionnaires possèdent en fonction du prix de l'action. La valeur d'entreprise vous donne une image complète - à la fois ce que détiennent les actionnaires et ce que les créanciers sont en droit de réclamer. C'est pourquoi la formule de la valeur d'entreprise est si importante lors de la comparaison de sociétés avec différents niveaux d'endettement. Une entreprise fortement endettée pourrait sembler bon marché en termes de capitalisation boursière mais coûteuse une fois que vous prenez en compte toute cette dette.

C'est particulièrement utile lors de comparaisons entre secteurs. Certains secteurs sont naturellement plus endettés que d'autres. Utiliser la valeur d'entreprise nivelle le terrain de jeu. On la voit aussi beaucoup dans des ratios de valorisation comme EV/EBITDA, qui élimine le bruit des taxes et des paiements d'intérêts.

Il y a cependant quelques limites. Il faut des données précises sur la dette et la trésorerie, ce qui n'est pas toujours facile à obtenir. Et si une entreprise a des passifs cachés ou de la trésorerie restreinte qui n'apparaît pas sur le bilan, le calcul devient compliqué. De plus, puisque la valeur des fonds propres fluctue avec les conditions du marché, toute la formule de la valeur d'entreprise peut varier considérablement lors de périodes volatiles.

Mais dans l'ensemble, comprendre comment calculer la valeur d'entreprise vous donne une vision beaucoup plus claire de ce que cela coûte réellement de posséder une entreprise. Ce n'est pas seulement une question de prix de l'action - c'est l'engagement financier total. Que vous regardiez des cibles d'acquisition ou que vous compariez des concurrents, cet indicateur permet de couper à travers beaucoup de bruit.