Je viens de regarder le marché de l'argent récemment et il se passe quelque chose d'intéressant que la plupart des gens pourraient manquer.

L'argent a connu une course absolument folle cette année - il est passé d'environ $70 l'once en janvier à plus de $110 à son sommet. Tout le monde investissait dans les métaux précieux en raison des préoccupations inflationnistes et de l'incertitude politique. Puis Kevin Warsh a été désigné comme le prochain président de la Fed et soudainement, l'argent a perdu de la dynamique, reculant à environ 80 dollars. Mais il reste bien au-dessus de son niveau d'il y a un an.

Voici ce qui a attiré mon attention : alors que la plupart des gens regardent simplement les prix au comptant et achètent des ETF d'argent ou des actions minières directement, il existe en réalité une manière plus intelligente de jouer cela si vous souhaitez exposer votre portefeuille à l'argent. Wheaton Precious Metals (WPM) fonctionne selon un modèle complètement différent de celui des mineurs traditionnels, et honnêtement c'est assez astucieux.

Au lieu de gérer leurs propres mines, Wheaton finance des projets miniers via des accords de streaming. Ils investissent du capital pour le développement et l'expansion, puis verrouillent le droit d'acheter une pourcentage de la production à des prix fixes. Prenons leur accord Peñasquito au Mexique - ils ont payé $485 millions d'avance et peuvent maintenant acheter 25 % de la production d'argent de cette mine à vie à 4,56 dollars l'once. C'est verrouillé. Peu importe ce qui arrive aux prix au comptant, ils ont cet avantage de coût intégré.

Le portefeuille est également solide. Ils exploitent 23 mines en activité leur fournissant une production, avec environ 20-22 millions d'onces d'argent par an, plus une quantité significative d'or. Leurs contrats de streaming leur permettent d'acheter de l'argent à un prix moyen de 5,75 dollars jusqu'en 2029 et de l'or à $473 la once. Avec encore 25 projets en développement, ils prévoient une croissance de 40 % de la production d'ici 2029.

Ce qui ressort vraiment, c'est le potentiel de génération de cash. Supposons que l'argent tombe à $70 et que l'or chute à 4 300 dollars l'once - bien en dessous des niveaux actuels. Wheaton continuerait à générer plus de $3 milliards de flux de trésorerie annuels jusqu'à la fin de la décennie. C'est la beauté de leurs coûts de streaming verrouillés. Ils viennent d'augmenter leur dividende de 6,5 %, et avec ce type de flux de trésorerie, ils ont de la marge pour continuer à investir dans de nouveaux flux et à redistribuer davantage aux actionnaires.

Si vous cherchez des moyens d'acheter des actions d'argent avec une protection contre la baisse, ce modèle élimine une grande partie du risque opérationnel que vous avez avec les sociétés minières traditionnelles. Pas de dépassements de coûts de développement minier qui écrasent votre position, pas de retards de production. Vous profitez de la hausse des prix de l'argent tout en maintenant les coûts fixes. Un dispositif assez solide si le récit des métaux précieux continue.