Ces derniers temps, je reçois beaucoup de questions sur les stratégies d'options, alors j'ai pensé décomposer les principales que les gens demandent : les options verticales, et en particulier le débat entre le strangle et le straddle qui embrouille beaucoup de traders débutants.

Commençons par les verticales, car ce sont probablement les plus simples. Une option verticale a une date d'expiration fixée et vous donne la flexibilité de l'exercer à tout moment avant cette date. Disons que vous possédez 100 actions et que vous souhaitez une protection contre la baisse — vous pouvez prendre une put verticale qui vous permet de vendre à $50 à tout moment avant l'expiration. Le véritable avantage ici est la flexibilité par rapport aux calls ou puts standard. Les verticales sont des dérivés basés sur le prix de l'actif sous-jacent, donc vous pouvez profiter que le marché monte ou descende. Elles sont très polyvalentes. Si vous voulez une exposition à une action sans dépenser tout votre capital, vous pouvez acheter des options d'achat à des prix d'exercice plus élevés. Si l'action monte, votre call est rentable. Si elle ne monte pas, vous n'exercez simplement pas et ne perdez rien.

Maintenant, voici où ça devient intéressant — les straddles et strangles. Ce sont deux stratégies à deux jambes, et la comparaison entre strangle et straddle est quelque chose que tout trader de volatilité doit comprendre.

Un straddle consiste à acheter simultanément un call et un put avec la même date d'expiration et le même prix d'exercice. Vous pariez que l'action bougera de manière significative dans les deux sens. Cela fonctionne très bien autour des résultats ou des événements majeurs où la volatilité est sur le point de grimper. La beauté du straddle, c’est que si l’action bouge suffisamment avant l’expiration, les deux options peuvent être rentables. Votre potentiel de gain est pratiquement illimité tant que le prix bouge assez. L'inconvénient ? Il faut un vrai mouvement de prix, sinon vous perdez de l'argent. Si la volatilité baisse au lieu de monter en flèche, vous perdez.

Les strangles sont similaires mais diffèrent d’une manière clé — vous achetez le call et le put à des prix d’exercice différents, tous deux hors de la monnaie. Cela signifie que les strangles sont moins chers à entrer que les straddles, mais vous avez besoin de mouvements de prix plus importants pour faire du profit. En comparant strangle et straddle, le strangle comporte un risque plus élevé mais un coût inférieur. Un straddle coûte plus cher au départ mais nécessite moins de mouvement pour être rentable.

Alors, lequel devriez-vous utiliser ? Cela dépend de votre lecture de la volatilité implicite. Si la IV est élevée et que vous pensez que l’action est surévaluée, les longs straddles sont logiques — vous achetez des options plus proches du prix actuel. Si la IV est plus faible ou si vous avez un budget plus serré, les strangles vous donnent cette levée. Les deux conviennent pour des opérations autour des résultats, mais les straddles sont généralement meilleurs si vous attendez un mouvement solide. Les strangles sont votre option quand vous souhaitez un coût plus faible et que vous pouvez attendre des mouvements plus importants.

Pour les résultats spécifiquement, les verticales sont simples parce que vous pouvez vendre un call avant la publication et en acheter un pour couvrir, jouant essentiellement sur la volatilité avec un minimum d’exposition aux Greeks. Vous gérez le risque tout en profitant de cette poussée de volatilité. La clé avec n’importe laquelle de ces stratégies est de connaître le profil de volatilité de l’action avant. Si vous attendez une grosse chute, vous pouvez vendre des puts coûteux en territoire enfoncé et acheter des puts moins chers hors de la monnaie. Les spreads put haussier fonctionnent de la même manière.

En toute honnêteté — le choix entre strangle et straddle ne concerne pas lequel est objectivement meilleur. C’est une question d’adapter la stratégie à votre capital, votre tolérance au risque, et ce que vous attendez du marché. Les straddles offrent plus de flexibilité et des seuils de rentabilité plus bas. Les strangles offrent une entrée moins chère et un risque plus élevé. Choisissez en fonction de votre situation réelle, pas de ce qui paraît plus cool.