Je surveille le gaz naturel fluctuer entre 2,80 $ et 2,86 $, et honnêtement, une configuration intéressante se forme ici. La demande hivernale diminue enfin mais nous continuons à avoir des vagues de froid aléatoires qui font brièvement monter les prix. La vraie histoire concerne cependant ce qui se passe au niveau de l'offre - la production continue d'augmenter et cela limite la hausse possible même lorsque le temps coopère.

Les données de stockage de la semaine dernière étaient révélatrices. Les retraits étaient bien plus faibles que la moyenne quinquennale, et le déficit s'est fortement réduit. Nous revenons pratiquement à des niveaux d'inventaire normaux, ce qui signifie que la marge d'approvisionnement est plus grande que ce que les gens veulent admettre. La fourniture de gaz naturel est simplement trop abondante en ce moment pour soutenir une hausse durable. Tout ce qui est en dessous de $3 est considéré comme une opportunité d'achat par les traders, mais je reste sceptique quant à une véritable rupture tant que quelque chose ne changera pas du côté de la production.

Le véritable vent contraire est que de nouvelles installations de production continuent d'augmenter jusqu'au printemps et à l'été. Nous envisageons des niveaux de production de pointe vers mi-2026, donc même les rebonds à court terme liés au froid semblent temporaires. Le stockage tourne autour des moyennes quinquennales, la demande saisonnière diminue, et l'intérêt pour l'exportation semble plus faible. C'est une configuration défensive.

Si vous cherchez à jouer cela, les actions liées à l'énergie et à l'approvisionnement en gaz naturel bougent plus vite que les contrats à terme eux-mêmes. CRK, EQT, et AR ont été les investissements réactifs - ce sont des paris concentrés sur la production de gaz avec peu d'impact du pétrole. EQT dépasse régulièrement les estimations et CRK a cette exposition directe au GNL du Golfe du Mexique. AR dispose d'une configuration intégrée en milieu de chaîne qui facilite la logistique.

La fenêtre tactique pourrait être là si les prix chutent de manière décisive en dessous de 3 $, mais je ne m'attends pas à des feux d'artifice tant que les inventaires ne se resserrent pas réellement ou que la croissance de la production ne ralentit pas. Pour l'instant, c'est un jeu de traders, pas un marché d'investisseurs.