Ces derniers temps, je suis obsédé par l’étude de la politique du Moyen-Orient, une hypothèse relativement simple et naïve, mais largement ignorée par le marché, est que : la majorité des analystes et traders sous-estiment gravement la persistance du conflit entre les États-Unis et l’Iran.

La narration dominante est — chaque partie a ses revendications stratégiques, et tant qu’un certain accord est conclu, le cessez-le-feu serait la seule issue. Mais il y a un point aveugle tricky : après la défaite lors de la guerre de dix jours il y a deux mois, la légitimité du régime iranien a presque été démentie, et la vulnérabilité du régime et des forces militaires sous la gouvernance de Khamenei a été pleinement exposée.
Les petits commerçants du bazar iranien et la base populaire ont commencé à protester dans la rue, ce qui diffère nettement de la structure des protestations internes de ces dernières années.
Inversement, pour un régime qui a inscrit anti-américain, anti-israélien, anti-impérialiste dans sa constitution, cette guerre est devenue un outil pour se légitimer à nouveau et transférer les contradictions internes.
Dans cette configuration, l’Iran n’a aucune motivation à mettre fin rapidement à la guerre — mettre fin au conflit reviendrait presque à accélérer la fin de son régime, ou du moins à pousser ses contradictions internes vers une étape de visibilité accrue.
Actuellement, les factions en Iran sont fortement divisées. Dans cette instabilité interne, la majorité des analystes ne voient dans la "conclusion d’un accord / échéance de fin de guerre" qu’une illusion d’optimisme excessif.
Tant que la politique intérieure iranienne ne sera pas stabilisée, ils ne cesseront pas volontairement — c’est le résultat d’un jeu stratégique à plusieurs niveaux, et c’est aussi un choix commun de toutes les factions iraniennes sous la pression de la survie.
Un autre dimension encore plus tricky est : les actions des marchés américains, en particulier les leaders de l’IA et les entreprises en amont de la chaîne industrielle, sont concrètes, renforcées par la résilience de l’économie américaine.
Je pense que la forte performance des actions technologiques est une tendance raisonnable, validée à la fois par les fondamentaux des résultats et par l’environnement macroéconomique.
Mais en même temps, du point de vue des taux d’intérêt macro et de la liquidité nette, que ce soit du côté des taux ou du bilan, il n’y a pas de signe évident de retournement ou d’atténuation à court terme.
Donc, ma conclusion est : il est peu probable que le marché américain chute fortement, mais les actifs sensibles à la liquidité (cryptomonnaies, certaines dettes à court terme) pourraient subir une pression plus durable, sur une échelle annuelle.