Je viens de passer du temps à explorer les opportunités de fonds à capital fermé de 2023, et honnêtement il y a quelque chose qui mérite d’être revisité ici concernant les augmentations de dividendes et les stratégies de revenu qui détiennent encore des leçons pour la constitution de portefeuille.

À l’époque, le marché anticipait des configurations intéressantes. L’idée centrale était simple : trois CEF pouvaient vous offrir un rendement de 10,5 % sans nécessiter un capital massif. Ce qui a attiré mon attention, c’est la façon dont ces fonds abordaient les paiements mensuels – c’est la vraie différence par rapport aux actions classiques où l’on attend trois mois entre chaque dividende.

Le Fonds de revenu dynamique de PIMCO (PDI) affichait un rendement de 13,3 % à l’époque, et ce qui concerne PIMCO, ils ont une solide réputation dans le domaine obligataire. Leur historique montrait que PDI égalait les rendements annualisés de 8 % du S&P 500 sur une décennie, ce qui est vraiment rare pour un fonds obligataire. Ce qui le rendait intéressant, ce n’était pas seulement le rendement – c’était que les investisseurs recevaient réellement leurs gains en cash plutôt que de poursuivre des gains en papier. Le fonds avait aussi une histoire de dividendes spéciaux en plus des paiements réguliers, le dividende régulier lui-même ayant augmenté de 25 % durant cette période de dix ans.

Ensuite, il y avait le Liberty All-Star Equity Fund (USA), avec un rendement de 9,7 % et détenant des actions que tout le monde reconnaît – Alphabet, Microsoft, Visa, ce genre de holdings. Il affichait un rendement annualisé de 12 %, ce qui témoigne d’une gestion solide. Le point à noter avec USA, c’est que le dividende fluctue avec la valeur nette d’inventaire, donc ce n’était pas pour ceux qui recherchent un revenu mensuel prévisible. Mais cette flexibilité permettait à la gestion de déployer du capital sans réduire les dividendes.

Le troisième choix était le Cohen & Steers Real Estate Opportunities Fund (RLTY), à 8,4 %, axé sur les REITs de grande capitalisation comme Prologis et American Tower. Étant relativement nouveau, il se négociait à un discount, ce qui a historiquement été le meilleur signal pour les points d’entrée des CEF.

La leçon plus large concernant les augmentations de dividendes en 2023 et au-delà : les décotes des CEF par rapport à leur valeur nette d’inventaire comptent plus que ce que la plupart des gens réalisent. Lorsque vous repérez des fonds négociés en dessous de leur valeur réelle, vous achetez essentiellement des gains futurs en plus du rendement. C’est là le vrai avantage. Les fonds qui affichent les plus fortes augmentations de dividendes ont généralement des équipes de gestion qui n’ont pas peur de déployer le capital de manière agressive tout en maintenant les paiements aux actionnaires. Il est utile de garder ce cadre en tête lors de l’évaluation des stratégies de revenu aujourd’hui.