Je viens de remarquer quelque chose de très important concernant la raison pour laquelle les actions des terres rares et du lithium ont été fortement dévalorisées récemment. Il s'avère que l'administration Trump se retire essentiellement des garanties de prix pour les projets de minéraux critiques, et cela crée un vent contraire majeur pour tout le secteur.

Voici ce qui s'est passé. USA Rare Earth a été boostée plus tôt cette semaine lorsque le Département du Commerce a annoncé un financement de 1,3 milliard de dollars dans le cadre de la loi CHIPS, plus $277M pour acquérir une participation en capital. L'action a bondi de près de 8 %. Mais ensuite, la réalité s'est installée - car bien que le gouvernement soit prêt à investir, il n'offre PAS explicitement de plancher de prix. C'est là que le bât blesse.

L'année dernière, le DOD a accordé à MP Materials $400M et a renforcé l'accord avec une garantie de prix - ils achèteraient toute la néodyme-présodyme que MP pourrait produire à un minimum de $110 par kilogramme pendant une décennie entière. C'était censé être le modèle pour soutenir la production nationale de terres rares. Sauf que maintenant, Reuters rapporte que le gouvernement pense que c'était une erreur. Ils n'étendent pas de garanties similaires à d'autres bénéficiaires comme Lithium Americas, Trilogy Metals ou USA Rare Earth.

C'est pourquoi les actions du lithium et des terres rares ont été sous pression. Les garanties de prix fonctionnent essentiellement comme des subventions lorsque les prix du marché tombent en dessous du plancher. Sans elles, ces entreprises sont exposées à toute la volatilité du marché. USA Rare Earth prévoit de perdre $252M cette année - et sans filet de sécurité de Washington, ces pertes sont de vraies pertes.

La conclusion plus large : le gouvernement veut une production nationale de terres rares et de lithium, mais il n'est pas prêt à protéger les entreprises contre les cycles du marché. Cela modifie considérablement la thèse d'investissement. Les entreprises de ce secteur doivent désormais rivaliser sur les fondamentaux, et non plus uniquement grâce au soutien gouvernemental. À suivre pour voir comment cela évolue pour le secteur.