Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans le secteur de l'assurance qui mérite d'être surveillé. Au cours de l'année écoulée, les actions des compagnies d'assurance ont discrètement explosé—en hausse de 21,9 % contre 11,9 % pour le S&P 500. C'est une surperformance solide, et ce n'est pas du hasard. Le secteur bénéficie d'un meilleur pouvoir de fixation des prix, d'une souscription plus intelligente, et d'un environnement de taux qui joue réellement en leur faveur.

Voici ce qui motive vraiment cela : les pertes liées aux catastrophes continuent de faire grimper les taux de renouvellement. Les incendies de Los Angeles ont à eux seuls créé des pertes assurées estimées entre 20 et 30 milliards, ce qui semble mauvais mais oblige en réalité le marché à réévaluer plus précisément le risque. Nous voyons les taux d'assurance commerciale augmenter de 3 % et les lignes personnelles de près de 5 % au début de 2025. C'est un vrai pouvoir de fixation des prix qui se traduit par des primes plus élevées sans l'effondrement du volume que l'on pourrait normalement attendre.

Le maintien des taux par la Fed autour de 4,25-4,50 % est également plus important qu'on ne le pense. Pour les assureurs avec d'énormes bases d'actifs investis, cela signifie un revenu d'investissement stable. De plus, l'automatisation et les investissements technologiques commencent enfin à porter leurs fruits en termes d'efficacité opérationnelle et de marges.

Si vous regardez des actions spécifiques de compagnies d'assurance qui ont réellement performé, il y en a quatre à surveiller. HCI Group est le champion—les actions ont augmenté de 77 % en un an, avec des bénéfices projetés en hausse de 109,7 % en 2025. Ce n'est pas du battage; c'est soutenu par une souscription solide et un ROE de 27,6 %, bien au-dessus de la moyenne du secteur. Heritage Insurance a été encore plus explosive avec une hausse de 209 % sur la même période, avec une croissance des bénéfices attendue de 61,6 %. Le secteur de l'excédent et de l'offre ouvre de nouvelles voies de croissance pour eux.

Horace Mann Educators offre une perspective différente—c'est le leader dans le segment du marché éducatif, et cette niche leur rapporte. Des gains annuels de 28,8 %, avec des rachats d'actions disciplinés soutenant le résultat net. Ensuite, il y a Travelers, le géant. C'est l'un des plus grands assureurs auto et habitation, et la constance est impressionnante : une surprise moyenne sur les bénéfices de 75 % sur quatre trimestres, avec un rendement annuel de 31,3 %.

Ce qui relie ces entreprises, ce n'est pas la chance. C'est une meilleure discipline de souscription, une tarification qui reflète réellement le risque, et une exposition à des segments où la demande de produits de protection est en croissance. L'industrie de l'assurance bénéficie d'une réinitialisation structurelle dans la façon dont le risque est évalué. Si cette tendance se maintient, les actions des compagnies d'assurance pourraient continuer à profiter à la fois des améliorations opérationnelles et des conditions de marché favorables. À surveiller si vous vous intéressez au secteur financier.