Je regarde la trajectoire d'Alphabet et il y a en fait quelque chose d'intéressant qui se prépare pour les prochaines années.

Voici ce qui a attiré mon attention : Google investit massivement dans l'infrastructure IA et les centres de données, n'est-ce pas ? Mais au lieu de réduire leurs marges, ils augmentent en réalité leurs revenus d'environ 14 % en glissement annuel tout en maintenant des marges opérationnelles saines à 32 %. C'est ce genre de résilience du bilan qui ne se produit pas par accident.

Leur activité cloud est la véritable histoire. Google Cloud a généré 13,6 milliards de dollars le dernier trimestre avec un revenu d'exploitation passant à 2,8 milliards de dollars contre 1,2 milliard il y a un an. Ce n'est pas seulement de la croissance, c'est une expansion des marges tout en se développant. Pendant ce temps, ils continuent de rendre du capital aux actionnaires - ils ont dépensé 13,6 milliards de dollars en rachats d'actions le seul dernier trimestre et ont augmenté leur dividende de 5 % plus tôt cette année.

Voici où cela devient intéressant pour penser à la trajectoire du prix de l'action Google. Si vous faites le calcul de leur tendance récente du bénéfice par action - ils ont tourné autour de 9,39 dollars sur douze mois glissants - et que vous supposez une croissance des revenus d'environ 12 % par an avec des marges opérationnelles stables, vous envisagez un BPA atteignant potentiellement 16,5 dollars d'ici 2030. En appliquant un multiple PE raisonnable de 25, cela vous donne un objectif de prix pour 2030 quelque part dans la fourchette $415 .

Évidemment, il y a des variables. La dépréciation augmentera à mesure que tous ces investissements apparaissent dans le compte de résultat. Les autres revenus ont été boostés par des gains d'investissement qui pourraient se normaliser. Mais les programmes de rachat d'actions et l'expansion continue des marges cloud pourraient compenser ces vents contraires.

La vraie question est de savoir si Alphabet peut réaliser cela sans être freiné par des obstacles réglementaires ou perdre l'économie de la recherche face à la concurrence. Les coûts d'acquisition de trafic et le risque réglementaire sont certainement à surveiller. Cela dit, les fondamentaux - croissance à deux chiffres des revenus, marges opérationnelles stables dans la fourchette basse à 30 %, valorisation raisonnable - suggèrent que cette prévision du prix de l'action Google pour 2030 est plutôt ancrée dans la réalité plutôt que dans l'utopie.

L'entreprise semble jongler entre investissements agressifs et exécution disciplinée. Les derniers résultats indiquent qu'ils sont sur la bonne voie avec cet équilibre, c'est pourquoi les chiffres se déroulent comme ils le font pour les cinq prochaines années.