Je me suis récemment plongé dans quelques fondamentaux de la finance d'entreprise et j'ai réalisé que beaucoup de gens confondent deux concepts qui comptent en réalité beaucoup plus qu'ils ne le pensent - le coût des fonds propres versus le coût du capital. Ils ont l'air similaires mais ils remplissent des fonctions complètement différentes dans la façon dont les entreprises évaluent leur stratégie financière.

Donc, voici ce qu'il faut savoir sur le coût des fonds propres. C'est essentiellement le rendement que les actionnaires exigent pour investir leur argent dans une action d'une entreprise. Considérez-le comme une compensation pour le risque qu'ils prennent. Si vous investissez dans une startup volatile versus une blue chip stable, vous attendez des rendements différents, n'est-ce pas ? C'est le coût des fonds propres en action. Les entreprises le calculent pour déterminer le rendement minimum qu'elles doivent atteindre sur leurs projets pour satisfaire les actionnaires et maintenir l'attractivité de l'action.

La méthode la plus courante pour le calculer est via ce qu'on appelle le CAPM - le modèle d’évaluation des actifs financiers. La formule se décompose en taux sans risque plus bêta fois la prime de risque du marché. Le taux sans risque correspond essentiellement à ce que vous obtiendriez avec des obligations d'État - votre référence de base. Bêta mesure la volatilité de l'action par rapport au marché global. Et la prime de risque du marché est ce rendement supplémentaire que vous obtenez en prenant des risques sur le marché boursier plutôt qu'en détenant des actifs sûrs.

Maintenant, la définition du coût du capital est plus large. C'est le coût total qu'une entreprise paie pour financer tout - à la fois le côté fonds propres et le côté dette. C'est comme la moyenne pondérée des coûts pour lever des fonds via toutes les sources. Celui-ci est crucial lorsque les entreprises décident quels projets valent vraiment la peine d’être réalisés et lesquels ne généreront pas assez de rendement.

Elles le calculent en utilisant le WACC - le coût moyen pondéré du capital. Il prend en compte la valeur de marché des fonds propres, la valeur de marché de la dette, le coût des fonds propres dont nous venons de parler, le coût de la dette, et le taux d'imposition des sociétés. La partie intéressante est que la dette paraît généralement moins chère parce que les paiements d'intérêts sont déductibles fiscalement. Mais si vous accumulez trop de dette, le coût des fonds propres peut augmenter car les actionnaires deviennent nerveux face au risque financier.

Voici où cela devient pratique. Le coût des fonds propres répond à la question de ce que les actionnaires attendent. La définition du coût du capital indique en réalité si un nouveau projet d'investissement a du sens pour l'ensemble de l'entreprise. Ils sont liés mais résolvent des problèmes différents. Un coût des fonds propres élevé peut signifier que le marché voit l'entreprise comme risquée. Un coût du capital élevé indique que la structure de financement globale de l'entreprise est coûteuse, ce qui pourrait la pousser à privilégier la dette ou les fonds propres selon la situation.

Qu'est-ce qui influence vraiment ces chiffres ? Pour le coût des fonds propres, ce sont des éléments comme la volatilité de l'action, les conditions du marché, les taux d'intérêt, et le profil de risque de l'entreprise. Quand les taux augmentent ou que les marchés deviennent instables, les actionnaires exigent des rendements plus élevés. Pour le coût du capital, vous regardez aussi le ratio dette/fonds propres et les taux d'imposition puisque le bouclier fiscal de la dette compte.

Une chose à noter - en général, le coût du capital est inférieur au coût des fonds propres parce qu'il s'agit d'une moyenne pondérée qui inclut une dette moins chère. Mais si une entreprise est trop endettée, ce coût du capital peut en réalité augmenter pour atteindre ou même dépasser le coût des fonds propres, car le risque global augmente.

En résumé, comprendre tout ça est important que vous analysiez une entreprise ou que vous preniez des décisions d'investissement. Le coût des fonds propres vous montre ce que les actionnaires veulent. Le coût du capital vous donne la vision d'ensemble de ce que cela coûte réellement à l'entreprise pour fonctionner et investir. Les deux façonnent la façon dont la direction pense la stratégie et quels projets sont approuvés. Si vous évaluez sérieusement des entreprises ou votre propre portefeuille, ces métriques méritent une attention réelle.