Donc Trump a finalement choisi son président de la Fed, Kevin Warsh, mais voici ce dont personne ne parle vraiment - Powell pourrait ne pas partir après la fin de son mandat en mai.

La plupart des gens supposent que le président de la Fed démissionne du Conseil des gouverneurs une fois son mandat terminé, n'est-ce pas ? C'est la coutume. Mais le siège de Powell au conseil dure en fait jusqu'en 2028, et techniquement il n'est pas obligé de partir. Il y a aussi un précédent - dans les années 1940, Marriner Eccles est resté au conseil parce qu'il pensait que son éviction était motivée politiquement.

Je surveille cette situation de très près, et voici pourquoi le fait que Powell reste est important. Si Trump pousse pour des taux plus bas (ce qu'il fait évidemment), le fait que Powell reste au FOMC signifie qu'il y a encore quelqu'un dans ce comité qui interprète les données de manière indépendante et ne se contentera pas d'approuver aveuglément des baisses de taux. Powell est suffisamment respecté pour influencer aussi les autres membres du conseil.

La situation du subpoena du DOJ est intéressante ici. Il y a des rapports selon lesquels le subpoena a fait réfléchir Powell sur ses plans, et certaines sources disent qu'il envisageait initialement de démissionner. Mais si Powell croit sincèrement que l'indépendance de la Fed est en danger sous Trump, rester au conseil devient une façon de la protéger et d'empêcher une autre nomination favorable à Trump.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent aurait dit aux gens qu'il était confiant que Powell démissionnerait, mais c'était avant le subpoena. Maintenant, il n'est pas clair ce que Powell va réellement faire. Les médias lui posent directement la question et il reste silencieux.

L'angle politique ici est aussi fou - le sénateur Thom Tillis a dit qu'il ne voterait pour aucun nouveau candidat à la Fed tant que l'enquête du DOJ ne sera pas terminée. Donc si Powell quitte son poste, Trump ne pourra pas le remplacer immédiatement. Cela pourrait en fait donner à Powell plus de marge de manœuvre pour prendre sa décision en fonction de ce qu'il pense être le mieux pour la Fed, et pas seulement sous la pression politique.

Warsh est très respecté sur les marchés, donc ce n'est pas un simple marionnette de Trump, mais soyons réalistes - sa nomination à ce poste a probablement nécessité un certain accord avec le président. Si Powell s'inquiète de cela, rester en tant que membre du conseil pourrait être sa façon de garder un certain contrôle sur la direction de la politique de la Fed et les décisions de taux d'intérêt à l'avenir.