Récemment, regarder le marché ressemble de plus en plus à observer un thermomètre de l'humeur macroéconomique : lorsque les taux d'intérêt montent, tout le monde dit « à long terme », mais en réalité, ils commencent par réduire leur levier, leur position passant de « oser parier » à « juste survivre ». En clair, la tolérance au risque se transmet ainsi, ce n’est pas d’abord une persuasion, c’est d’abord vous empêcher de dormir.

Ces deux derniers jours, le taux de financement des fonds a de nouveau atteint des extrêmes, et dans le groupe, on se dispute pour savoir si c’est un signal de retournement ou si la bulle continue de se gonfler… Je pense qu’il ne faut pas se précipiter pour choisir un camp, quand le taux est si élevé qu’il en devient absurde, je réduis généralement un peu, je renforce la marge de garantie, je préfère gagner un peu moins plutôt que de risquer d’être éclaté par une aiguille. Quand la liquidité s’échappe, même si la narration est chaude, ce n’est qu’un nuage de fumée, regarder les fleurs dans la brume, restons comme ça pour l’instant.