Cacao a connu aujourd'hui un rally solide - les contrats de mai à NY ont augmenté de plus de 5 %, atteignant des sommets en 1,5 semaine. Le cacao de Londres a également bondi d'environ 4,7 %. Les traders s'inquiètent soudainement de perturbations de l'approvisionnement dues à la situation en Iran, pensant que la fermeture du détroit d'Hormuz pourrait compliquer les coûts d'expédition et limiter les exportations de cacao. Cela suffit à déclencher un certain rachat à la baisse sur les contrats à terme.

Ce qui est intéressant, c'est que le prix du cacao est sous pression depuis des semaines. Vendredi dernier, le cacao de NY a atteint un plus bas en 2,75 ans parce que les approvisionnements mondiaux sont en réalité assez abondants et la demande est faible. L'ICCO a récemment revu à la hausse ses prévisions de surplus pour 2024/25 à 75 000 tonnes métriques ( contre 49 000 tonnes prévues en novembre), marquant le premier surplus en quatre ans. La production devrait augmenter de 8,4 % d'une année sur l'autre pour atteindre 4,7 millions de tonnes métriques.

Du côté de la demande, la situation semble faible. Barry Callebaut a rapporté une baisse de 22 % du volume des ventes dans la division cacao pour le quatrième trimestre, indiquant que les consommateurs résistent aux prix du chocolat. Les triturations de cacao en Europe ont chuté de 8,3 % en glissement annuel au quatrième trimestre - le pire trimestre en 12 ans. Les triturations en Asie et en Amérique du Nord ont également été faibles. Donc, même si le prix du cacao a rebondi aujourd'hui en raison de tensions géopolitiques, l'histoire sous-jacente reste celle d'une surabondance et d'un faible intérêt à l'achat.

L'Afrique de l'Ouest semble également favorable pour les rendements - des conditions favorables devraient stimuler la récolte de mi-saison à partir de mars. Le Ghana et la Côte d'Ivoire ont déjà réduit les paiements aux agriculteurs (Ghana de 30 %, la Côte d'Ivoire de 57 %), ce qui suggère qu'ils essaient de gérer le surplus d'offre. Le Nigeria exporte également plus de cacao, avec une hausse de 17 % en décembre par rapport à l'année précédente. Le prix du cacao a probablement besoin de quelque chose de plus structurel pour changer, pas seulement d'une peur géopolitique temporaire. À moins que la situation du détroit ne s'aggrave, ce rallye pourrait être de courte durée.