Voici quelque chose auquel je pense depuis peu : quand la question de savoir quand le bitcoin s’effondrera deviendra-t-elle la question que tout le monde se pose ? Nous voyons déjà des fissures dans certaines des anciennes narratives haussières, et il vaut la peine d’y prêter attention.

Bitcoin domine toujours l’espace crypto avec environ 1,5 billion de dollars de valeur de marché, mais l’action récente des prix a été difficile. Après avoir atteint de nouveaux sommets en octobre dernier, le BTC a subi une chute sérieuse — on parle d’un recul de 40 % par rapport à ces pics. Et honnêtement, ce qui s’est passé l’année dernière était assez révélateur.

L’année dernière devait être le moment de Bitcoin pour prouver qu’il était une réserve de valeur. Les États-Unis ont enregistré un déficit budgétaire massif de 1,8 billion de dollars en 2025, portant la dette nationale à un record de 38,5 billions de dollars. L’administration Trump a lancé des tarifs douaniers comme des confettis, créant un chaos économique. L’or ? Il a grimpé de 64 % pour l’année. Le Bitcoin ? Il a en fait terminé dans le rouge alors que les investisseurs cherchaient la sécurité. C’est ce genre de choses qui vous fait vous demander quand le crash du bitcoin deviendra plus qu’une simple spéculation.

Ce qui est intéressant, c’est la faiblesse croissante des arguments principaux en faveur de la possession de Bitcoin. La thèse du « or numérique » a été mise à mal lorsque les investisseurs ont été confrontés à une incertitude réelle et ont préféré l’or physique. Ensuite, vous avez Cathie Wood chez Ark qui réduit son objectif de prix du BTC pour 2030 de 1,5 million à 1,2 million de dollars, en se tournant vers les stablecoins. Elle a raison sur un point : les stablecoins mangent le déjeuner de Bitcoin en matière de paiements. Les volumes de transactions ont atteint 3,5 billions de dollars en décembre seulement — le double de ce que Visa et PayPal traitent combinés.

Michael Saylor continue d’acheter, c’est sûr. MicroStrategy vient de racheter encore $204 millions de dollars en Bitcoin, portant ses avoirs à environ 3,6 % de l’offre totale. Mais même la conviction de Saylor n’efface pas les questions fondamentales sur le moment où le crash du bitcoin deviendra inévitable, surtout si nous assistons à un autre choc macroéconomique majeur.

Historiquement, le Bitcoin a rebondi après chaque baisse depuis 2009. Mais lors des crashs de 2017-2018 et 2021-2022, il a perdu plus de 70 % du sommet au creux. La récente baisse de 40 % pourrait n’être que l’acte d’ouverture, pas la finale.

Mon avis ? Je ne me précipite pas pour acheter cette baisse. Le scepticisme autour du Bitcoin n’a jamais été aussi élevé, et la question de savoir quand le crash du bitcoin cessera de n’être qu’une question dépend de la capacité de ces narratives haussières à réellement se redresser. Si vous décidez de grignoter un peu, faites-le petit. L’histoire pourrait rimer, mais cette fois, ça semble différent.