J'ai remarqué quelque chose d'intéressant dans le domaine de l'énergie propre dont pas assez de gens parlent. L'énergie géothermique continue d'être négligée, mais les chiffres racontent une histoire différente.

Voici le truc - la géothermie ne représente actuellement qu'environ 5 % de la production d'énergie renouvelable, mais l'efficacité est incroyable. Nous parlons de pertes d'énergie minimales au-delà de la friction de la turbine. C'est le genre de fondamentaux qui précèdent généralement des changements majeurs dans l'allocation de capitaux. Berkshire Hathaway le voit aussi clairement, étant donné leur portefeuille croissant de projets géothermiques.

Il y a quelques années, Vik Rao de Halliburton a fait un point qui m'a marqué : la géothermie n'est plus un simple créneau. Elle est évolutive de manière significative. Et maintenant, nous voyons les majors pétrolières se positionner pour ce qui pourrait être le plus grand cycle d'investissement géothermique en 30 ans. C'est un signal qui vaut la peine d'être surveillé.

Donc, si vous envisagez de construire une exposition aux actions géothermiques, voici trois noms qui valent le coup d’œil.

Ormat Technologies est probablement l'investissement le plus pur dans ce domaine. Ils ont acquis d'importants actifs géothermiques dans le Nevada il y a quelques années, y compris l'usine de Dixie Valley - l'une des plus grandes de l'État. L'acquisition était substantielle, mais leurs plans d'expansion de capacité le sont encore plus. Ils visent 1 182-1 202 MW de capacité combinée géothermique et solaire, ce qui représenterait une croissance annuelle d'environ 27-29 %. C'est une exécution concrète. Avec près de $500M en liquidités et un EBITDA ajusté prévu d'environ 400 millions de dollars, ils disposent de la capacité financière pour y parvenir. L'action a fortement corrigé depuis ses sommets de 2021, ce qui pourrait valoir la peine d'être considéré.

Polaris Infrastructure est l'une de ces actions géothermiques qui passent inaperçues. Ils exploitent 72 MW de capacité géothermique au Nicaragua, plus des installations hydroélectriques au Pérou. Ce qui a attiré mon attention, c'est la valorisation - négociant à un ratio P/E de 11,14 sur le trailing et un rendement en dividendes de 3,9 %. Ce n'est pas bon marché, mais c'est raisonnable pour ce que vous obtenez. Ils génèrent un flux de trésorerie opérationnel solide et disposent de plus de $100M en liquidités. La direction cherche activement des acquisitions pour élargir le portefeuille, il pourrait donc y avoir des surprises à la hausse.

BP est différent - c'est le grand acteur pétrolier avec des ambitions renouvelables. Ils ont déjà co-investi $40M avec Chevron dans Eavor Technologies, une société géothermique canadienne visant à fournir de l'énergie à 10 millions de foyers d'ici 2030. L'objectif plus large de BP en matière d'énergie renouvelable est de 50 GW de capacité nette d'ici 2030, avec une augmentation déclarée de dix fois des investissements dans le faible carbone. Étant donné que les États-Unis dominent déjà le marché mondial avec 3,7 GW de capacité géothermique, il y a ici un avantage infrastructurel réel.

Ce qui rend cela intéressant, c'est l'argument de l'évolutivité. Si vous y réfléchissez, seulement 0,1 % de la chaleur totale de la Terre pourrait théoriquement alimenter la civilisation pendant 2 millions d'années. Ce n'est pas de la hype - c'est la thermodynamique. La question n'est pas de savoir si la géothermie aura de l'importance ; c'est à quelle vitesse le capital y affluera. Ces trois actions géothermiques offrent différentes perspectives sur cette thèse, en fonction de votre appétit pour le risque et de votre horizon temporel.