Je viens de replonger dans le secteur des actions liées au cannabis, et honnêtement, plus je regarde, moins je suis convaincu que Tilray est la bonne décision que tout le monde pense. Ne vous méprenez pas — l'entreprise a essayé de pivoter d'une pure marijuana vers une approche de gestion de marque, en se lançant dans le CBD et l'alcool en cours de route. Intelligent en théorie. Mais voici ce qui me dérange : ils ont dilué les actionnaires de plus de 300 % en cinq ans juste pour financer ces acquisitions, et ils ne sont toujours pas rentables. C'est un signal d'alarme que je ne peux pas ignorer.

Le vrai problème, c'est que Tilray a enregistré des charges d'amortissement dans pratiquement tous les segments. Cela suggère que leur stratégie de croissance pourrait ne pas fonctionner aussi bien que l'espérait la direction. C'est un pari risqué qu'ils finissent par trouver un modèle d'affaires durable, et franchement, je ne suis pas sûr qu'ils y parviendront.

Maintenant, si vous cherchez vraiment les meilleures actions de cannabis à acheter ou simplement des investissements à haut risque dans la consommation en général, je préférerais honnêtement regarder du côté d'Altria. Oui, je sais — le tabac paraît old school. Mais voici ce que la plupart des gens ne voient pas : Altria dispose d'une vache à lait. Marlboro détient 40,5 % du marché des cigarettes, et au total, ils contrôlent 45,2 % du marché. C'est de la domination.

Le problème est évident — les volumes de cigarettes diminuent. C'est réel. Mais l'entreprise reste rentable de manière durable, et elle utilise cet argent pour financer un dividende en croissance (actuellement à 6,1 %) tout en investissant dans de nouveaux produits qui pourraient éventuellement remplacer les cigarettes. Ils ont encaissé leurs coups — Juul n’a pas marché, les premiers paris sur la marijuana ont échoué, des milliards en dépréciations. Mais ils étaient assez solides pour absorber ces coups et continuer à avancer. Récemment, ils ont racheté NJOY, la société de vapotage.

Donc oui, Altria est aussi risquée. Son activité principale est en déclin, sans aucun doute. Mais la différence, c’est qu’ils génèrent de l’argent réel grâce à une position de marché solide pendant qu’ils cherchent la prochaine étape. Avec Tilray, vous pariez sur le fait qu’ils trouveront cette prochaine étape pendant qu’ils continuent à perdre de l’argent.

Si vous voulez prendre des positions à haut risque, Altria semble offrir de meilleures chances. Il faut suivre les deux de près, mais au moins avec Altria, vous touchez un rendement solide en attendant de voir si la direction peut réussir la transition. C’est un compromis qui me paraît plus logique que de détenir une participation diluée dans une entreprise qui ne parvient toujours pas à réaliser un bénéfice.