Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les graphiques du café. L'Arabica a rebondi mercredi après avoir atteint un plus bas en 7 mois, clôturant en hausse d'environ 1 %. Le Robusta a fait de même, gagnant 1,4 %. On aurait dit un rebond technique classique après que les prix ont été fortement pénalisés dans une zone de survente - le genre de rebond technique que l'on voit lorsqu'un marché va trop loin, trop vite.

La pression de vente ces dernières semaines a cependant du sens. Le Brésil produit des récoltes record - leur agence de café Conab prévoit une production en hausse de 17 % cette année, atteignant 66 millions de sacs. Et ce ne sont pas seulement des prévisions, la pluie dans leurs principales régions de culture a été solide. Pendant ce temps, le Vietnam exporte du café, avec une hausse de 38 % en glissement annuel en janvier seulement. Lorsqu'une telle quantité d'offre arrive sur le marché, les prix sont écrasés.

Ce qui est intéressant, c'est que la situation de l'offre est en réalité mitigée si l'on creuse davantage. La production en Colombie est en forte baisse, et les exportations du Brésil ont chuté fortement en janvier, en baisse de 42 % en glissement annuel. Les niveaux d'inventaire de l'ICE ont rebondi après des creux, ce qui est généralement baissier, mais les stocks mondiaux de café devraient encore se réduire. L'USDA prévoit une hausse de seulement 2 % de la production mondiale pour l'année prochaine, atteignant environ 179 millions de sacs.

Donc, il y a cette tension - une énorme offre potentielle du Brésil et du Vietnam, mais des approvisionnements plus serrés ailleurs et des stocks en cours de reconstruction. Pour les traders qui suivent le marché du café, c'est le genre de configuration où l'on voit des rebonds dans des conditions de survente, mais la pression fondamentale des récoltes abondantes maintient la tendance à la baisse. Le rebond technique de couverture que nous avons vu cette semaine ressemble à un soulagement, pas à un retournement de tendance.