Je viens de plonger dans tout ce jeu d'infrastructure de centres de données IA et honnêtement c'est assez fou de voir combien de capitaux affluent dans cet espace en ce moment. Les hyperscalers dépensent $700 milliards chaque année en capex pour développer ces installations, ce qui crée un véritable supercycle pour les entreprises fournissant l'infrastructure backbone.

Vertiv a attiré mon attention en premier. Leurs chiffres du quatrième trimestre étaient absolument incroyables - une croissance organique des commandes de 252 % d'une année sur l'autre. Ce n'est pas une erreur. Leur carnet de commandes a atteint un record de $15 milliards, plus que doublé en un an. Ce qui est intelligent chez eux, c'est qu'ils ne vendent pas seulement des composants, ils proposent des solutions préfabriquées comme OneCore et SmartRun qui permettent aux hyperscalers de déployer des sites massifs de 2 gigawatts beaucoup plus rapidement que la construction traditionnelle. Ils augmentent même le capex, passant de 2-3 % des ventes historiquement à 3-4 % cette année pour suivre la demande. Pour les actions de centres de données dans cet espace, l'exécution de Vertiv sur des solutions rapides à mettre sur le marché est exactement ce dont le marché a besoin en ce moment.

Eaton est une autre entreprise que je surveille de près. Ils ont misé à fond sur le refroidissement liquide avec l'acquisition de Boyd Thermal pour environ ( milliards - en gros, pariant que les puces IA de nouvelle génération vont chauffer et nécessiter une gestion thermique sophistiquée. Leurs commandes pour centres de données dans les Amériques ont augmenté d'environ 200 % d'une année sur l'autre le dernier trimestre, et ils voient un pipeline massif de méga-projets $1 ces ) milliards+ de contrats$2 . Ils ont environ un taux de réussite de 40 % sur ces appels d'offres, ce qui est franchement impressionnant. Leurs carnets de commandes dans leur segment Électrique Amériques ont atteint 13,2 milliards de dollars, en hausse de 31 %. À long terme, les analystes prévoient une croissance à deux chiffres du BPA annuel.

Ensuite, il y a Quanta Services. Ils ont stratégiquement acquis leur chemin dans cette vague - ont racheté Cupertino Electric pour environ $44 milliards pour ajouter des travaux électriques basse tension spécialisés, puis Dynamic Systems pour 1,5 milliard de dollars pour l'infrastructure mécanique et de plomberie. Leur carnet de commandes est maintenant de milliards, en hausse de 27,5 % d'une année sur l'autre. Goldman Sachs prévoit une croissance annuelle du BPA de 17-18 % pour les cinq prochaines années. Ces actions de centres de données profitent du cycle complet de construction d'infrastructure, de la production d'énergie jusqu'aux systèmes électriques à l'intérieur des installations.

Le fil conducteur ici est clair - celui qui possède la couche infrastructure lors d'un cycle de construction générationnel tend à très bien performer. Énergie, refroidissement, construction modulaire, systèmes électriques... tout compte. Si vous regardez les actions de centres de données en ce moment, ces trois entreprises sont pratiquement le jeu des pelles et des pioches pour la ruée vers l'infrastructure IA. À garder à l'œil si vous pensez à ce thème.