Le marché de l'énergie a connu un sérieux choc cette semaine. Le pétrole brut WTI d'avril a terminé vendredi en hausse de près de 10 dollars, clôturant avec un gain de +12,21 %, tandis que l'essence a bondi de +2,83 %. Nous observons le pétrole brut atteindre son niveau le plus élevé depuis deux ans et demi sur les contrats à terme les plus proches, et l'essence enregistrer un sommet de 1,75 an. C'est le genre de mouvement qui attire l'attention de tout le monde.

Qu'est-ce qui motive cela ? Le conflit au Moyen-Orient est entré dans son septième jour sans aucun signe de refroidissement. Le détroit d'Hormuz — qui canalise environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole — reste complètement fermé. Les navires sont avertis par la Garde révolutionnaire iranienne avec des menaces de frappes de missiles et de drones, donc la plupart des expéditions d'énergie du Golfe Persique ont simplement cessé.

Le ministre de l'Énergie du Qatar a vraiment monté la température vendredi lorsqu'il a déclaré au Financial Times que cette guerre pourrait « faire tomber les économies du monde ». Il a prédit que tous les exportateurs d'énergie du Golfe cesseraient leur production dans les semaines à venir, ce qui pourrait faire monter le pétrole brut à $150 le baril. Ensuite, Trump a pris la parole, disant que les États-Unis n'ont aucun intérêt à négocier avec l'Iran et qu'il n'y aura « aucun accord sauf une reddition inconditionnelle ». Ce genre de rhétorique a alimenté les inquiétudes concernant un conflit prolongé.

La tension sur l'offre devient réelle. L'Irak et l'Arabie saoudite, plus grands producteurs de l'OPEP, ont déjà commencé à réduire leur production car leurs réservoirs se remplissent — ils ne peuvent pas exporter leur pétrole brut tant que le détroit reste fermé. Goldman Sachs intègre une prime de risque de $18 par baril simplement en raison du potentiel d'un arrêt complet de six semaines du trafic de tankers à travers ce point de congestion.

Il y a aussi des dommages collatéraux. Une attaque de drone a frappé le hub pétrolier de Fujairah aux Émirats arabes unis mardi, déclenchant un incendie majeur dans l'une des plus grandes installations de stockage du Moyen-Orient. L'Arabie saoudite a dû fermer sa raffinerie de Ras Tura — la plus grande du pays — qui traite normalement 550 000 barils par jour.

De l'autre côté, tout n'est pas haussier pour les prix. L'OPEP+ a annoncé qu'il augmentait la production de 206 000 b/j en avril, ce qui dépasse les 137 000 b/j estimés. Ils travaillent encore sur une réduction de production de 2,2 millions de b/j depuis début 2024, avec près de 1 million de b/j encore à restaurer. Par ailleurs, les stocks de pétrole brut accumulés sur des tankers continuent de croître — environ 290 millions de barils de brut russe et iranien flottent actuellement en stockage, en hausse de plus de 50 % par rapport à l'an dernier en raison des blocus et des sanctions.

Les exportations vénézuéliennes augmentent également, ajoutant davantage d'offre aux marchés mondiaux. Reuters a rapporté que le brut vénézuélien est passé à 800 000 b/j en janvier contre 498 000 b/j en décembre. L'EIA a légèrement relevé sa prévision de production américaine pour 2026 à 13,60 millions de b/j, tandis que l'AIE a réduit sa prévision de surplus mondial de brut à 3,7 millions de b/j.

La situation Russie-Ukraine maintient également le prix du pétrole soutenu. Une réunion de paix négociée par les États-Unis à Genève a échoué cette semaine lorsque Zelenskiy a accusé la Russie de faire traîner les négociations. La Russie affirme que la question territoriale n'est pas résolue et qu'il n'y a « aucun espoir » de règlement à moins que l'Ukraine n'accepte les exigences de la Russie. L'Ukraine a frappé les raffineries russes — au moins 28 en sept mois — et ciblé des tankers dans la Baltique, ce qui limite la capacité d'exportation de la Russie et resserre l'offre mondiale.

Les stocks de brut américains étaient inférieurs de 2,7 % à la moyenne saisonnière sur cinq ans au 27 février, tandis que les stocks d'essence étaient supérieurs de 4,4 % à la moyenne. La production est restée stable à 13,696 millions de b/j, juste en dessous du record de novembre. Baker Hughes a rapporté 411 plateformes pétrolières actives aux États-Unis début mars, en hausse de 4 par rapport à la semaine précédente, mais encore bien en dessous du pic de 627 en décembre 2022.

Vous avez donc des perturbations de l'offre, des tensions géopolitiques et des contraintes de production qui alimentent cette hausse du pétrole brut. Le marché intègre un risque réel ici, et cela se reflète dans les chiffres.