Une dynamique de marché intéressante s'est déroulée vendredi, qui vaut la peine d'être analysée. Les actions ont récupéré de leurs niveaux les plus bas pendant la séance, mais les dégâts étaient encore assez importants dans l'ensemble. Le Dow a chuté de 499 points (1.0%), le S&P 500 a perdu 65 points (1.0%), et le Nasdaq a dégringolé de 179 points (0.8%) - ce ne sont pas des mouvements en pourcentage énormes, mais les points bas intrajournée ont été brutaux, le Dow touchant son point le plus bas en plus de trois mois.

Ce qui est fou, c'est le décalage entre la tentative de reprise et la faiblesse sous-jacente. Les actions bancaires ont été complètement plombées malgré la reprise plus large, avec l'indice KBW Bank en baisse de 3,0 % et atteignant son propre plus bas en trois mois. Les actions immobilières ont suivi avec une chute de 2,6 %, et les compagnies aériennes ont prolongé leur vente avec l'indice NYSE Arca Airline en baisse de 2,4 %. La sidérurgie, les courtiers et la biotech ont tous subi une pression notable.

Le catalyseur ? Une tempête parfaite de mauvaises nouvelles. Le pétrole brut monte près de $90 un baril en raison de tensions croissantes au Moyen-Orient - le conflit entre les États-Unis et l'Iran en est maintenant à son septième jour avec des frappes intensifiées et l'ultimatum de Trump concernant une reddition inconditionnelle. Cela crée de véritables inquiétudes de crise énergétique à l’échelle mondiale. En plus, le rapport sur l’emploi de février est arrivé plus faible que prévu, avec 92 000 emplois non agricoles en moins, et le taux de chômage a augmenté à 4,4 %. Ce sont des signaux qui ont tendance à faire peur aux marchés et à les faire passer en mode de prudence.

L’Asie-Pacifique a montré des résultats mitigés - Hong Kong en hausse de 1,7 %, le Japon en hausse de 0,6 %, mais l’Australie en baisse de 1,0 %. L’Europe était principalement en baisse : la France en baisse de 0,9 %, l’Allemagne et le Royaume-Uni en baisse de 1,2 %. Les rendements du Trésor sont restés stables autour de 4,146 % sur le dix ans.

La vraie question maintenant est de savoir si le marché boursier a suffisamment récupéré pour trouver un plancher ou si nous assistons simplement à un rebond de chat mort avant une nouvelle baisse. La rotation sectorielle vers des placements défensifs et loin des cycliques suggère que le marché reste nerveux quant à ce qui vient ensuite.