Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant à propos de l'élan de l'IA d'Alphabet qui pourrait valoir la peine de réfléchir. La société a investi énormément dans l'infrastructure et les puces personnalisées, mais voici le point important - les résultats financiers le justifient en réalité. C'est une combinaison rare.

En regardant les chiffres du deuxième trimestre 2025, le chiffre d'affaires a atteint 96,4 milliards de dollars avec une marge opérationnelle de 32,4 %. Google Cloud s'est démarqué, atteignant 13,6 milliards de dollars de revenus (+32%) avec un revenu d'exploitation passant à 2,8 milliards de dollars. C'est une demande réelle et tangible qui apparaît dans le P&L provenant de l'infrastructure IA et des services cloud. Pendant ce temps, les investissements en capital ont atteint 22,4 milliards de dollars rien que pour ce trimestre, avec un objectif annuel de 85 milliards de dollars. Dépenses agressives, mais probablement nécessaires pour assurer une croissance à deux chiffres.

Voici où la prévision du prix de l'action Alphabet 2030 devient intéressante. Si vous utilisez un modèle simple - supposez une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 12 % sur les cinq prochaines années, en maintenant la marge opérationnelle stable autour des niveaux actuels - le bénéfice par action devrait croître à peu près au même rythme. En partant d'environ 9,39 dollars de BPA sur 12 mois, cela vous amène près de 16,5 dollars d'ici 2030. En appliquant un multiple P/E de 25x, vous obtenez une prévision du prix de l'action Alphabet d'environ $415 en 2030.

D'où nous en sommes maintenant, cela représente environ 8-12 % de rendement annualisé avant dividendes sur les cinq prochaines années. Pas explosif, mais solide si la thèse se réalise. La société rachète également ses actions ($13,6 milliards au deuxième trimestre) et a augmenté son dividende de 5 %, donc il y a un retour de capital en parallèle avec les investissements massifs en capital.

Évidemment, il y a des éléments en mouvement. Les autres revenus ont contribué à augmenter le BPA - environ 0,85 dollar par action au cours des quatre derniers trimestres grâce à des gains d'investissement, et cela peut fluctuer. La dépréciation augmentera à mesure que tous ces investissements en capital seront comptabilisés, ce qui pourrait peser sur les marges. Mais si les marges cloud continuent de s'élargir et que les rachats d'actions se poursuivent, cela pourrait compenser ces effets.

Les vrais risques à surveiller sont : les coûts d'acquisition de trafic dans la recherche, la pression réglementaire sur l'économie de la recherche, et la concurrence croissante dans l'IA générative. Mais honnêtement, le modèle de prévision du prix de l'action Alphabet 2030 que je décris semble assez conservateur - il suppose simplement une croissance à deux chiffres régulière et une marge opérationnelle stable dans la faible trentaine.

La question centrale est de savoir si la direction peut exécuter la feuille de route de l'IA tout en restant disciplinée dans l'allocation du capital. Les derniers résultats suggèrent qu'ils sont sur la bonne voie. S'ils le sont, cet $415 objectif pour 2030 devient assez raisonnable. À garder à l'esprit si vous envisagez une exposition technologique à long terme.