Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur la direction prise par Nvidia, et Jensen Huang a essentiellement confirmé ce que beaucoup pensent concernant les dépenses en infrastructure d'IA.

Donc voici le truc - Nvidia va commencer à livrer leur plateforme Vera Rubin dans la seconde moitié de cette année, et cette chose représente vraiment un saut de performance. On parle de 75 % de GPU en moins nécessaires pour l'entraînement par rapport à Blackwell, plus ils réduisent les coûts par jeton d'inférence de 90 %. Ce n'est pas un progrès incrémental, c'est un changement significatif dans l'économie pour chaque entreprise d'IA utilisant leurs puces.

Lors de leur appel sur les résultats en février, Jensen Huang a fait un commentaire qui met vraiment les choses en perspective. Lorsqu'on lui a demandé si leurs clients pouvaient réellement soutenir le capex massif qu'ils investissent dans les centres de données, Huang a souligné que le monde dépensait environ $400 milliards par an pour l'infrastructure informatique classique. Mais pour les charges de travail d'IA ? Il dit qu'il faut environ mille fois plus de capacité. C'est ce genre d'échelle qui vous fait tout remettre en question.

L'année dernière, Jensen Huang estimait que les dépenses en infrastructure de centres de données d'IA pourraient atteindre $4 trillions par an d'ici 2030. Cela semblait fou quand il l'a dit, mais honnêtement, si les besoins en calcul sont vraiment aussi massifs, cela commence à avoir du sens. Surtout une fois que les coûts d'inférence chutent et que plus d'entreprises peuvent réellement se permettre de déployer ces systèmes à grande échelle.

En regardant les chiffres, Nvidia a réalisé 215,9 milliards de dollars de revenus pour l'exercice 2026, en hausse de 65 % d'une année sur l'autre. La seule partie des centres de données représentait 193,7 milliards de dollars, en hausse de 68 %. Ils prévoient $78 milliards au premier trimestre de l'exercice 2027, ce qui représenterait une nouvelle hausse de 77 %. La croissance s'accélère vraiment, ne ralentit pas.

Ce qui est fou, c'est la valorisation. L'action se négocie à un P/E de 36,1 en ce moment, ce qui est en fait 41 % moins cher que leur moyenne sur 10 ans de 61,6. Le P/E futur est à 21,5 selon l'estimation des bénéfices pour l'exercice 2027 de Wall Street, à 8,23 $ par action. C'est moins cher que le S&P 500 à 24,7. Pour une entreprise que Jensen Huang et la direction disent essentiellement être dans les premiers pas d'une expansion de marché de mille milliards de dollars, cela me paraît assez raisonnable.

De mon point de vue, Nvidia se fait plus concurrence à lui-même qu'à n'importe qui d'autre en ce moment. La demande dépasse toujours l'offre, et avec Vera Rubin qui arrive en ligne, cet écart risque probablement de s'élargir avant de se réduire. Un endroit intéressant à surveiller.