Je surveille l'évolution de la situation avec le yen japonais et le pétrole — et je vois se dessiner un scénario assez dangereux. Lorsque des crédits bon marché au Japon ont permis aux investisseurs d’acheter des yens et d’injecter des trillions dans des actifs américains, cela semblait être un schéma sans risque. Mais maintenant, alors que les prix du pétrole augmentent et que les réserves diminuent, cette opération de carry trade commence à s’inverser.

Le fait est que le Japon importe 95 % du pétrole via le détroit d’Ormuz, et ses réserves stratégiques sont prévues pour environ deux mois. L’Europe est dans une situation similaire — moins de 100 jours de pétrole et de GNL. Si le prix du pétrole atteint des niveaux critiques, les investisseurs seront contraints de fermer rapidement leurs positions : vendre des actifs américains, acheter des yens, rembourser leurs crédits. Cela créera une vague de ventes sur les marchés mondiaux.

Les conséquences pour l’inflation du dollar seront graves. Chaque hausse du prix du pétrole de $10 ajoute environ 0,2-0,3 % à l’inflation et réduit le PIB. Si l’essence dépasse 5 $, cela réduit les dépenses des consommateurs. Il y a un risque de stagflation : la croissance économique ralentit, les prix continuent d’augmenter, et la Fed se retrouve piégée — elle ne peut pas baisser les taux lorsque l’inflation du dollar reste élevée.

Le dollar dans ce scénario se trouve dans une position contradictoire. D’un côté, il peut augmenter comme refuge sûr. De l’autre, le retournement du carry trade fera monter la rentabilité des obligations américaines, exposant une économie déjà fragilisée par les tarifs et l’instabilité. La Fed pourrait être contrainte d’imprimer de l’argent pour financer et sauver le système financier.

Dans un tel contexte, les actifs cryptographiques commencent à paraître intéressants — non pas comme une solution de secours, mais comme une couverture contre la volatilité du fiat. Certains regardent vers des solutions de paiements transfrontaliers, qui fonctionnent indépendamment des systèmes monétaires traditionnels. Ce n’est pas un conseil d’investissement, mais simplement une observation sur la façon dont les marchés cherchent des alternatives en période de crise de liquidité.

Surveillez la paire yen/pétrole et la dynamique des réserves. Si le scénario commence à se déployer, cela pourrait être l’un des événements macroéconomiques clés des prochains mois. La diversification et la prudence sont désormais essentielles.