Kevin Waugh, s'il devenait président de la Réserve fédérale, pourrait apporter une politique monétaire différente.

Il appartient également à un groupe de personnes très instruites, diplômé d'une grande école, sa femme étant héritière de la famille Estée Lauder, ayant auparavant été membre du Conseil de la Réserve fédérale, secrétaire du Conseil économique de la Maison Blanche sous la présidence de George W. Bush, ayant participé à la gestion de la crise financière de 2008. Il a des liens profonds avec Trump.

Sa politique est très rare depuis de nombreuses années à la Fed, consistant à réduire la taille du bilan tout en abaissant les taux d'intérêt. Il pense que l'inflation est causée par une surémission monétaire, donc il réduit le bilan tout en abaissant les taux, fournissant la liquidité nécessaire, pour freiner l'inflation et augmenter la liquidité.

Une fois qu'il sera en fonction, il devrait baisser les taux pour plaire à Trump, tout en réduisant le bilan. Ces deux directions sont en contradiction, et un point doit être résolu : à qui vendre les obligations américaines lors de la réduction du bilan ? Bien sûr, ce seront des institutions qui reprendront le relais. Pourquoi ces institutions accepteraient-elles ? Peut-être que ce sera Trump qui poussera dans ce sens, tout en maintenant le dollar fort et la domination des obligations américaines.

D'après la récente confrontation entre les États-Unis et l'Iran, la situation semble difficile. Les États-Unis bloquent le détroit d'Ormuz, empêchant l'Iran d'exporter son pétrole, ce qui pourrait entraîner la fermeture des champs pétrolifères. La réouverture de ces champs pourrait prendre plusieurs mois, ce qui ramène le prix du pétrole à environ 108 dollars. Le marché a déjà exprimé sa voix par le prix, un prix élevé du pétrole entraînant une inflation par la voie des coûts. La stratégie de Waugh pourrait ne pas suffire à faire face à cette situation.

Attendons de voir ce qu'il fera une fois en poste.