Derrière la hausse de 15 % : le Bitcoin passe d'une reprise à une domination structurelle

Écriture : Fangdao

Bitcoin a augmenté d’environ 15 % au cours des 30 derniers jours. En apparence, il s’agit d’une reprise technique ; mais si l’on met en parallèle l’évolution des prix et la structure on-chain, cette hausse ressemble davantage à une reconfiguration de la structure des détenteurs.

La « formation en étoile du matin » formée depuis avril reflète le processus de passage d’une phase de vente et de consolidation à une reprise des achats. Mais ce qui mérite vraiment d’être observé, ce n’est pas la figure elle-même, mais les changements dans la participation des acteurs derrière cette figure.

Les données on-chain montrent que la proportion de la capitalisation réalisée provenant des détenteurs à court terme est retombée en dessous de 7 %. Historiquement, ce niveau correspond souvent à une phase où les traders à court terme se retirent et où la participation du marché diminue. Lorsque le volume de transactions fréquentes diminue, le prix n’est plus principalement influencé par la volatilité émotionnelle, mais davantage par la structure de détention à long terme.

Les flux de capitaux suivent également cette évolution. Un flux net d’environ 3 milliards de dollars récemment, la première fois depuis décembre dernier, indique une entrée continue de fonds. Cela montre que le marché passe d’une phase défensive à une phase d’accumulation. Contrairement aux fonds à court terme, ces capitaux tolèrent davantage la volatilité des prix et soutiennent plus facilement la poursuite de la tendance.

Le niveau clé actuel se situe autour de 78 000 dollars. Le Bitcoin a retrouvé le prix moyen réel du marché d’environ 78 100 dollars, ce qui est la première fois depuis la mi-janvier qu’il revient à ce niveau. Plus haut, autour de 80 100 dollars, correspond à la zone de coût des détenteurs à court terme.

La signification de cette zone ne se limite pas à une résistance technique, mais représente aussi une pression comportementale.

Lorsque le prix s’approche de la ligne de coût des détenteurs à court terme, les fonds achetés récemment entrent dans une phase de dénouement ou de prise de bénéfices. Les données de Glassnode montrent que le profit réalisé par les détenteurs à court terme a atteint environ 4,4 millions de dollars par heure, nettement supérieur au niveau de référence de 1,5 million de dollars proche des pics locaux précédents. Cela indique que le marché est en train de réaliser une partie des profits à des niveaux élevés.

Par conséquent, la question centrale du marché actuel n’est pas de savoir si la hausse de 15 % est terminée, mais si les nouveaux capitaux peuvent continuer à absorber les capitaux libérés par les détenteurs à court terme.

Si les flux vers les ETF et les fonds institutionnels se maintiennent, la zone de support au-dessus de 73 000 dollars pourrait devenir la nouvelle base de coût ; si les flux diminuent, les profits à court terme pourraient à nouveau freiner la progression des prix.

C’est aussi ce qui distingue cette phase de marché d’une simple reprise technique.

Le prix ne tourne plus uniquement autour de la figure, mais teste la capacité d’absorption de la structure des détenteurs. La forme technique reste importante, mais ce qui détermine réellement la tendance, c’est qui vend et qui est prêt à continuer à détenir.

La poursuite de la hausse du Bitcoin dépend finalement de la capacité de cette redistribution des capitaux à s’achever. Après le retrait des traders à court terme, le marché a besoin de nouveaux acheteurs à long terme pour prendre en charge la prochaine étape de la fixation des prix.

Références

Rapport d’analyse technique de Benzinga

Analyse on-chain et de la formation par Ali Martinez CryptoQuant / Glassnode Données sur la structure du marché