Les stablecoins, pour faire simple, sont un jeu de confiance, ils sont généralement utilisés comme de la liquidité quotidienne, mais dès que quelqu’un commence à scruter les rapports de réserve pour chercher la petite bête, l’émotion de retrait se propage comme une infection, ceux qui partent en premier pensent toujours qu’ils sont plus intelligents. La transparence n’est pas une panacée, mais au moins elle peut transformer « je ne sais pas si tu as vraiment » en « je peux à peu près comprendre comment tu as placé tes réserves ». Au contraire, ceux qui ne font que crier des slogans et ne connaissent pas les détails sont ceux qui sont le plus susceptibles de faire face à un effondrement collectif lorsque la confiance s’effrite.

Récemment, en regardant les nouveaux L1/L2 qui tentent d’attirer des TVL avec des incitations, beaucoup d’anciens utilisateurs se plaignent de « miner, puis vendre », ce qui est en fait similaire : la liquidité arrive vite, elle peut aussi partir vite. Lorsqu’un stablecoin subit un test de résistance, ce n’est pas l’histoire qui compte, mais le processus — la fluidité du chemin de rachat, si la passerelle cross-chain va bloquer, si le vote de gouvernance peut arrêter la perte à temps. De toute façon, je suis plus préoccupé par « comment se retirer lors du pire » que par « combien je peux gagner lors du meilleur ». On en reste là.