Dernièrement, j'ai encore vu des gens essayer de relier la quantité de stablecoins, les flux nets vers les ETF, et les fonds OTC pour former une seule histoire de « l'arrivée de capitaux »… Je comprends que tout le monde cherche un signal, mais en réalité, la corrélation ne signifie pas causalité, il y a trop de motivations et de dénominations entre les deux. L'augmentation des stablecoins peut aussi simplement signifier du arbitrage / market making / couverture de position, et les flux vers les ETF peuvent être des ajustements de portefeuille de couverture, pas forcément une anticipation d'une montée des prix.

La même logique s'applique à RWA, maintenant que les rendements des obligations américaines et divers « produits de rendement » on-chain sont mis en comparaison, ça paraît séduisant, mais ma première réaction est de vérifier qui garde réellement les actifs sous-jacents, qui effectue la liquidation, et s'il y a des portefeuilles suspects qui tournent en boucle sur la chaîne. De toute façon, ce qui me fait le plus peur, ce n'est pas la perte, mais de comprendre trop tard : un retrait soudain de liquidité, une modification des permissions du contrat, sans même avoir la chance de se retirer. Pour l'instant, si quelque chose d'anormal se produit, je préfère me retirer d'abord, puis demander des explications.