Récemment, quelqu’un m’a encore demandé d’où venait réellement le rendement du LST/renforcement de mise en gage… En gros, ce n’est pas de l’argent qui tombe du ciel, c’est principalement : les revenus de base de la mise en gage sous-jacente + les subventions/frais obtenus en étant “empruntés pour la sécurité/la liquidité”. Ça sonne plutôt bien, mais le risque ne peut pas être effacé par un simple “diversification” : après plusieurs couches d’encapsulation, le vrai risque réside dans la corrélation, quand une liquidation en cas de marché extrême tous se retrouvent sur la même route, les taux de frais/OI qui déraillent, tout explose, sur la chaîne ça ressemble à un électrocardiogramme qui s’arrête brusquement.

Récemment, Layer2 se dispute encore sur le TPS, les frais, les subventions écologiques, moi je ne m’intéresse qu’à qui paie la subvention, combien de temps elle peut durer, pas à finir par “acheter du TVL avec des subventions”, quand le vent tourne, tout se retire.
Ce que je crains le plus, ce n’est pas la perte, c’est la perte de contrôle : si la gestion des positions, des rachats, des liquidations n’est plus entre mes mains, même avec des données parfaites, je ne peux pas dormir.
Pour l’instant, je préfère gagner moins.