Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant l'action récente du prix du dollar. Donc, le dollar américain tient plutôt bien, mais il y a cette fragilité sous-jacente dont la plupart des gens ne parlent pas vraiment.

Ce qui se passe, c'est que la situation du cessez-le-feu au Moyen-Orient crée encore beaucoup d'incertitude, et c'est essentiellement la seule chose qui soutient le dollar en ce moment. Selon Derek Halpenny de MUFG, le rendement du Trésor à 2 ans a augmenté d'environ 6-7 points de base par rapport aux récents creux, ce qui indique que les investisseurs restent sceptiques quant à la tenue réelle de ce cessez-le-feu.

Voici le truc, cependant — et c'est là que ça devient intéressant — les gains du dollar ne proviennent pas vraiment d’un changement dans la politique monétaire américaine ou de la force fondamentale. Halpenny souligne à juste titre que, sauf si nous assistons à un mouvement significatif de fuite vers la sécurité sur le marché, le potentiel de hausse du dollar est assez limité. La devise profite essentiellement d’une aversion au risque temporaire chaque fois que les tensions géopolitiques s’intensifient.

Si vous y regardez de plus près, les fondamentaux du dollar sont en réalité assez faibles en ce moment. Les modestes gains que nous avons observés tout au long de ce conflit masquent cette faiblesse. Ce que cela signifie, c’est qu’une fois que la situation au Moyen-Orient se stabilisera — et cela arrivera probablement à un moment donné — le dollar pourrait faire face à une pression réelle à moins qu’un autre catalyseur ne déclenche un sentiment de fuite vers la sécurité.

Donc, en gros, la force actuelle du dollar est fragile et dépend entièrement de la persistance d’une aversion au risque élevée. Au moment où l’appétit pour le risque reviendra et que les gens se sentiront plus à l’aise pour reprendre des actifs, vous pourriez voir le dollar perdre rapidement une grande partie de ses gains récents. Il vaut la peine de suivre comment cela évoluera au cours des prochaines semaines.