Ces derniers jours, j'ai encore regardé les matériaux des projets sur la blockchain RWA, pour faire simple, beaucoup de « liquidités » ressemblent à une illusion : on voit sur la chaîne que les parts peuvent être transférées, que le pool a de la profondeur, mais au moment du rachat, dans les clauses il y a toutes sortes de T+N, fenêtres, suspensions de rachat, montants minimum… on se rend compte que ce qu'on achète, c'est un « droit de peut-être pouvoir échanger », pas de l'argent liquide échangeable à tout moment. Le groupe continue à débattre sans cesse de la régulation des stablecoins, des audits de réserve, de diverses rumeurs de « déconnexion » du peg, dès que l'émotion monte, on oublie facilement la ligne la plus cruciale : qui fait la promesse, avec quels actifs, dans quelles conditions ils peuvent ne pas vous rembourser. Fatigué mais toujours là, de toute façon, quand je vois des phrases comme « ne vous inquiétez pas, c'est très stable », je vais d'abord vérifier les clauses de rachat et les enregistrements d'autorisation, pour éviter de trop supposer.