Je viens de voir une multitude de notifications sur mon téléphone : « La fourniture de stablecoins atteint un nouveau sommet » « L’afflux net dans les ETF est revenu », et dans la section des commentaires, tout le monde commence à supposer que « la prochaine vague va décoller ». Ça me fait presque rire… La corrélation, c’est quelque chose qui peut vraiment tromper, pour faire simple, avoir plus de stablecoins peut signifier qu’on va acheter, ou simplement qu’on attend une direction plus certaine ; l’entrée et la sortie des ETF sont pareil, l’argent hors marché n’a pas qu’une seule porte d’entrée, et ce n’est pas parce qu’il entre qu’il pousse immédiatement la chaîne à monter.

Récemment, j’ai aussi mis en parallèle le RWA, le rendement des obligations américaines, et divers « produits de rendement » sur la chaîne, et j’ai l’impression que tout le monde cherche une « histoire plus stable ». Mais je préfère encore d’abord voir comment l’argent circule réellement sur la chaîne, si c’est pour changer de marché ou pour une correction, plutôt que de simplement empiler quelques courbes pour en faire une chaîne causale. De toute façon, je vais d’abord faire une pause froide, moins de spéculations, plus de données.