Récemment, en regardant le rendement des agrégateurs d'APY, quelqu'un a encore demandé dans le groupe « Est-ce qu'on met ça et ça devient automatiquement un rendement composé pour dormir tranquille »… Au début, je pensais vraiment comme ça : le contrat est intelligent, l'argent reste là et pousse tout seul. Maintenant, je comprends que l'APY est en réalité le résultat de plusieurs couches de contrats + routages, avec aussi des pools de prêt, des échanges, des re-stakings et autres contreparties à risque, pour faire simple ce n’est pas un « rendement », c’est « vous externalisez le risque à une série de personnes et de codes ».

Lorsque je décompose un projet, j’ai le plus peur de voir des chiffres bruts, avec une stratégie en dessous qui passe rapidement, surtout quand il y a des fluctuations de marché ou un retrait de liquidités, et que le rendement change du tout au tout. La spirale inflation + studio + prix des tokens dans les jeux blockchain, c’est en fait le même principe : en surface, la production semble belle, mais en réalité tout repose sur une prise en charge continue par des acheteurs et un système qui ne doit pas tomber en panne. Quoi qu’il en soit, je préfère d’abord tracer un schéma du flux de fonds et des dépendances, pour bien voir « qui doit quoi à qui », avant de décider si je monte à bord.