Une statistique intéressante est sortie ce mois-ci. Les startups crypto ont levé 883 millions de dollars en février, bien que le marché ait montré des signes de baisse. Selon DefiLlama, cela représente une baisse de 13 % par rapport à février de l’année dernière, lorsque l’industrie était en plein essor et que les startups collectaient plus d’un milliard de dollars. Mais ce qui est intéressant, c’est que les fonds de capital-risque n’ont pas arrêté leur activité, ils ont simplement changé d’approche.

Andriy Grachov de DWF Labs m’a dit quelque chose de révélateur : l’année dernière, il était possible de lever des fonds simplement sur la base d’une histoire et d’une bonne présentation. Cette année, tout est différent. Les investisseurs exigent des chiffres concrets - revenus, utilisateurs, preuves que le produit survivra à un cycle baissier. L’époque où l’on pouvait tout miser sur la chance est révolue.

De manière paradoxale, Grachov affirme que les marchés baissiers créent toujours les meilleures opportunités. DWF Labs a réalisé certains des investissements les plus importants justement pendant les périodes de déclin. Il identifie trois domaines qui alimentent actuellement le capital-risque : les stablecoins et l’infrastructure de paiement, l’intelligence artificielle et les outils pour les institutions - conformité, gestion de trésorerie. Ce n’est pas très sexy, mais c’est là que doivent entrer les prochains 500 milliards de capitaux institutionnels avant qu’ils n’atteignent les tokens.

J’ai regardé les plus gros tours de financement de ce mois-ci. Flying Tulip, fondé par Andre Cronje, a levé 206 millions via la vente de tokens. Ils construisent ce qu’ils appellent une pile financière universelle - trading spot, prêt, dérivés perpétuels, plus leur propre stablecoin ftUSD. Détail intéressant - la structure ftPUT donne aux détenteurs de tokens un droit de rachat permanent, pour garantir une valeur minimale. Le capital est placé dans des sources conservatrices - Aave, Lido - pour un rendement stable.

Whop a attiré 200 millions de Tether. C’est une plateforme de commerce social pour les biens numériques, qui relie des milliers de créateurs à 18 millions d’utilisateurs. Ils vendent des logiciels, des cours, construisent des communautés. Tether intègre son Wallet Development Kit pour les paiements en USDT et le nouveau stablecoin USAT. Whop veut réduire la dépendance aux banques traditionnelles et accélérer les paiements dans l’économie mondiale des créateurs, notamment sur les marchés émergents. L’argent sera utilisé pour s’étendre en Europe et en Asie, ainsi que pour développer des outils d’IA pour le commerce.

Anchorage Digital, la première banque d’actifs numériques réglementée fédéralement aux États-Unis, a levé 100 millions de dollars auprès du même Tether. Cela a porté leur valorisation à 4,2 milliards. Anchorage fonctionne comme un émetteur réglementé d’USAT, fournissant une infrastructure pour les institutions pour le stockage, le staking, la gestion et le règlement. Ils jouent le rôle de pont entre la finance traditionnelle et la blockchain.

Dans l’ensemble, la situation est claire - le capital-risque n’a pas quitté la crypto, mais il est devenu plus exigeant. Désormais, un modèle d’affaires réel est nécessaire, pas seulement une belle histoire.