Il est intéressant de noter que la situation sur le marché a considérablement changé au cours de la dernière année. JPMorgan a enregistré dans son rapport que les contrats à terme sur le bitcoin sont actuellement en zone de survente, et que le capital coule massivement vers l’or et l’argent. Je l’ai aussi remarqué dans mon portefeuille - beaucoup passent aux actifs traditionnels.

Je regarde les chiffres : les ETF or ont attiré environ 8,7 milliards de dollars au quatrième trimestre 2024, ceux d’argent - 2,3 milliards. Cela représente une croissance de 47 % et 38 % respectivement. Parallèlement, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme sur le bitcoin a chuté de 15 %, et les volumes de trading ont diminué de 22 %. Ce ne sont pas de simples fluctuations - c’est une réévaluation systémique des risques.

Pourquoi cela se produit-il ? Premièrement, la hausse des taux d’intérêt rend la détention d’actifs volatils plus coûteuse. Deuxièmement, la tension géopolitique pousse les investisseurs vers des refuges sûrs. Troisièmement, l’incertitude réglementaire dans le secteur crypto crée des doutes. L’or a montré une volatilité de 12 % sur 60 jours, tandis que le bitcoin - 68 %. La différence est colossale.

Les acteurs institutionnels ont été les premiers à réagir, dès août 2024. Les hedge funds et les gestionnaires d’actifs ont réduit leurs positions en cryptomonnaies de 23 %. Les investisseurs particuliers ont suivi, mais plus lentement. Cela montre que les grands acteurs disposent de meilleures informations et réagissent plus rapidement.

Le tableau technique soutient cette tendance. Le bitcoin se négocie en dessous de la moyenne mobile sur 20 jours de deux écarts-types - une vente en survente classique. Pour que cela change, il doit revenir au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours. L’or maintient un support au-dessus de 2100 dollars l’once. La force relative en faveur de l’or est la plus forte depuis 2020.

Il est intéressant de noter que c’est déjà la troisième rotation de capital entre le bitcoin et l’or depuis 2017. Les précédentes ont duré en moyenne neuf mois. Mais les conditions actuelles diffèrent - les banques centrales se concentrent encore sur le contrôle de l’inflation, la géopolitique reste tendue, et la base réglementaire pour la crypto est encore confuse. Tout cela pourrait prolonger cette période.

Je surveille les flux dans les ETF et les niveaux techniques. Si les fonds or continuent d’attirer des flux, et que les fonds crypto restent stables, la tendance pourrait s’étendre. Mais si un flux sortant des ETF or commence, ce sera le premier signal d’un changement.