Ces derniers jours, je repense encore à la question des taux d’intérêt, en réalité ce n’est pas un bouton pour “décider la hausse ou la baisse”, mais cela resserre ou relâche progressivement la tolérance au risque : lorsque les taux sont élevés, tout le monde se concentre davantage sur la certitude, je vais moi-même privilégier des positions dans des protocoles qui ont “de vrais revenus, des coûts couverts, des utilisateurs toujours actifs”, et je serai plus léger en position, ce qui me permet de dormir sur mes deux oreilles. Quand la liquidité se sera nettement améliorée, il ne sera pas tard de donner un peu d’espace à ces tickets narratifs.

Récemment, la pratique de la mise en gage et du partage de sécurité, qui a été critiquée comme une “copie conforme”, je peux comprendre, les rendements composés sonnent bien, mais quand la macro se resserre, ce sont souvent ces attentes fragiles qui sont les premières à revenir à la réalité. De toute façon, je ne suis pas très intéressé par ce genre de bruit, je n’ai pas besoin d’être compris, juste une question de limite : ne me faites pas jouer avec des positions à long terme pour parier sur des émotions à court terme, c’est tout.