L’éclatement du « CPI » — le prix du pétrole pousse l’inflation, mais le CPI de base envoie un signal modéré

Les données CPI de mars aux États-Unis révèlent un tableau d’inflation « éclaté ». Le CPI global en glissement annuel est passé de 2,4 % à 3,3 % (inférieur aux 3,4 % anticipés), en hausse de 0,9 % en glissement mensuel, la plus forte augmentation mensuelle depuis juin 2022. Le CPI de base en glissement annuel est passé de 2,5 % à 2,6 % (inférieur aux 2,7 % anticipés), avec une croissance mensuelle stable à 0,2 %, restant modérée.

Les prix de l’essence ont augmenté de 21,2 % en glissement mensuel après ajustement saisonnier en mars, atteignant le taux de croissance mensuelle le plus élevé depuis 1967, contribuant à près de trois quarts de la hausse mensuelle du CPI global. Les prix des billets d’avion, sensibles aux variations du prix du pétrole, ont augmenté de 14,9 % en glissement annuel, leur plus forte croissance depuis mars 2023. Cependant, les prix des aliments n’ont pas changé en glissement mensuel, les voitures d’occasion ont diminué de 0,4 %, et la croissance annuelle du secteur résidentiel est restée stable à 3,0 % pour le troisième mois consécutif.

Selon la recherche de CITIC Securities, le risque de double inflation aux États-Unis est faible. Si le prix du pétrole baisse lentement, le CPI annuel pourrait rester supérieur à 3 % pour le reste de l’année. La Réserve fédérale pourrait encore réduire ses taux d’intérêt de 25 points de base cette année, à condition que le prix du pétrole ne continue pas à augmenter fortement. Le procès-verbal de la réunion de politique monétaire de mars de la Fed indique que la majorité des participants estiment que les risques d’une inflation en hausse et d’un emploi en baisse ont augmenté. Si l’inflation reste durablement supérieure à l’objectif, il serait approprié d’augmenter la fourchette cible du taux des fonds fédéraux.