Je regarde un peu les données du portefeuille et quelque chose d'intéressant se passe avec le bitcoin. Les petits investisseurs - avec moins de 0,1 BTC - accumulent fortement. Leur part dans l'offre totale est maintenant à son plus haut depuis juillet 2024. En même temps, on voit que les plus gros détenteurs, les véritables baleines avec 10 à 10 000 bitcoins, vendent justement depuis le pic de l'année dernière.

C'est en fait une image assez étrange. Le retail fait sa chose et achète, mais les grands acteurs vont dans l'autre sens. Selon les données de Santiment, ces grands portefeuilles ont diminué d'environ 0,8 % depuis octobre. Ce genre de mouvements opposés provoque généralement ce marché latéral ennuyeux où on ne va nulle part.

Ce qui est intéressant, c'est qu'il y a quelques semaines, on voyait encore un vrai signal d'accumulation. Après le crash de février vers environ $60k , les portefeuilles de taille moyenne ( 10 à 100 bitcoins ) achetaient de façon très agressive. Le score d'accumulation de Glassnode était alors à 0,68 - plutôt fort. Mais maintenant, on regarde un spectre plus large et le tableau est plus mitigé. Les grands détenteurs continuent de distribuer à chaque reprise.

C'est en fait le point crucial. Le retail n'a pas besoin de bitcoin. Le retail est déjà là. Ce qu'il faut, c'est que ces grands portefeuilles arrêtent de vendre, ou mieux encore, commencent à accumuler eux-mêmes. Sans cela, chaque tentative de véritable rallye risque de voir le même groupe tout décharger. Les petits font de leur mieux, mais tant que les baleines ne passent pas vraiment en mode accumulation, le marché reste un peu bloqué.