Un développement intéressant dans le conflit entre Coinbase et les États américains. Ryan VanGraak, vice-président de l'entreprise pour les questions juridiques, accuse directement les régulateurs d'État de manipulations concernant les marchés de prévision.

Il s'agit essentiellement de savoir qui a le droit de contrôler les contrats sur les événements sportifs. Coinbase a lancé ces marchés en collaboration avec Kalshi et poursuit maintenant plusieurs États — Connecticut, Illinois, Michigan et Nevada. Ces États affirment qu'il s'agit de jeux d'argent illégaux et ont émis des lettres de cessation.

VanGraak qualifie cela de gaslighting. Selon lui, les États prétendent qu'en l'absence de leur intervention, les marchés resteraient non réglementés en raison des ressources limitées de la CFTC. Mais c'est simplement faux — la Commodity Futures Trading Commission contrôle depuis longtemps les marchés dérivés de plusieurs trillions de dollars. Elle a même récemment publié un rappel concernant des violations liées à l'utilisation d'informations privilégiées dans les contrats sur les événements.

Le problème central est la juridiction. La loi sur la bourse de marchandises confère à la CFTC des pouvoirs exclusifs sur les swaps et dérivés, y compris les contrats sur les événements. Il existe même une règle spéciale permettant à la commission fédérale d'interdire de tels contrats pour des raisons de politique publique. Les États tentent de contourner cela en excluant les contrats sportifs de la définition fédérale de swaps, mais cela n'a pas de soutien ni dans la loi ni dans la jurisprudence.

D'ailleurs, les contrats à terme sur Kalshi diffèrent fondamentalement des paris traditionnels. Sur une bourse, les acheteurs et vendeurs fixent eux-mêmes les prix sous la supervision de la CFTC. Dans les bookmakers, l'opérateur fixe les cotes et prend l'autre côté — cela est réglementé par les États. Personne ne dit que la CFTC contrôle les bookmakers, seulement que les contrats boursiers doivent relever du cadre législatif fédéral.

Dans l'ensemble, il s'agit d'un problème plus large. La supervision fragmentée dans l'industrie de la cryptomonnaie crée le chaos. VanGraak souligne que les États ont le droit de protéger les consommateurs et de lutter contre la fraude, mais que la soumission des marchés dérivés nationaux à une « fédération de 50 régulateurs » saperait la confiance des investisseurs. Le Congrès a depuis longtemps choisi un cadre fédéral unique pour les dérivés, et les marchés de prévision doivent être examinés sans aucune exception.