Les trois grandes compagnies aériennes voient leurs performances se différencier en 2025

Question AI · Comment le secteur logistique de China Southern peut-il devenir la clé pour revenir à la profitabilité ?

Journaliste : Shudong Ni    Éditeur : Bi Luming

Récemment, Air China (SH601111, prix de l’action 7,04 RMB, capitalisation boursière 1228 milliards de RMB, ci-après aussi appelée Air China), China Eastern Airlines (SH600115, prix de l’action 4,54 RMB, capitalisation 1003 milliards de RMB, ci-après aussi appelée China Eastern), China Southern Airlines (SH600029, prix de l’action 5,93 RMB, capitalisation 1075 milliards de RMB, ci-après aussi appelée China Southern) ont publié successivement leurs rapports annuels pour 2025. Dans l’ensemble, l’industrie aérienne poursuit sa tendance de reprise, les trois principales compagnies aériennes ont toutes enregistré une croissance annuelle de leur chiffre d’affaires, et leur échelle opérationnelle s’est pratiquement rétablie au niveau de 2019.

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Mais au niveau de la rentabilité, une divergence claire apparaît entre les trois compagnies : China Southern a été la première à revenir à la profitabilité, ce qui constitue également la première année de profit depuis 2020, tandis qu’Air China et China Eastern restent en situation de perte.

Il est à noter qu’au 1er avril, plusieurs compagnies aériennes, dont Air China, Xiamen Airlines, China United Airlines, ont publié des annonces ajustant les standards de prélèvement des surtaxes sur le carburant pour le transport de passagers sur les lignes domestiques. À partir du 5 avril 2026 (inclus), le tarif de la surtaxe sur le carburant pour le transport de passagers sur les lignes domestiques sera ajusté comme suit : pour les segments de moins de 800 km (inclus), 60 RMB par passager ; pour les segments de plus de 800 km, 120 RMB par passager. La date de début de la surtaxe sera celle de l’émission du billet original. Pour les billets vendus avant le 5 avril 2026, si la date de changement est postérieure ou égale au 5 avril 2026, la surtaxe déjà perçue ne sera ni remboursée ni compensée.

Les revenus dépassent tous ceux de 2019

En 2025, le chiffre d’affaires de Air China, China Eastern et China Southern s’élève respectivement à 1715 milliards, 1399 milliards et 1823 milliards de RMB, dépassant tous les niveaux de la même période en 2019.

Mais en termes de profit, les trois compagnies n’ont pas encore retrouvé leur niveau de rentabilité de 2019, et leurs performances varient considérablement. En 2025, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de Air China, China Eastern et China Southern est respectivement de -1,77 milliard, -1,633 milliard et 8,57 milliards de RMB. China Southern a été la première à réaliser un bénéfice, mais Air China et China Eastern restent en perte.

Les rapports financiers montrent que la clé du premier profit de China Southern réside dans la forte contribution de son secteur logistique — sa filiale China Southern Logistics a réalisé un bénéfice net annuel de 3,575 milliards de RMB, apportant environ 1,966 milliard de RMB de revenus à la société cotée, ce qui a été déterminant pour revenir à la profitabilité ; en outre, la croissance rapide des bénéfices dans les activités de maintenance et réparation des avions a également contribué à cette réussite, permettant à China Southern de devenir la première à réaliser un profit dans un contexte global de pression sectorielle.

Air China et China Eastern disposaient également de segments de fret, mais ils ont tous deux été séparés de la société cotée et sont désormais cotés séparément : China Eastern Logistics a été introduite en bourse sur le marché principal de Shanghai en 2021, et China Cargo Airlines a été cotée sur le marché de Shenzhen en décembre 2024. Selon Li Xiaojin, directeur de l’Institut de recherche sur l’économie et le développement aéronautique de l’Université de l’aviation civile de Chine (AIR), la différence de rentabilité entre China Southern et les deux autres compagnies est principalement influencée par leurs activités de fret et de maintenance aéronautique. Si l’on regarde uniquement le secteur passagers, China Southern pourrait apparaître moins performante que Air China et China Eastern.

Croissance rapide des lignes internationales

En examinant les rapports financiers, l’un des traits communs des trois compagnies en 2025 est la croissance rapide de leurs lignes internationales. En termes de nombre de passagers transportés sur les lignes internationales, la croissance des trois compagnies a atteint deux chiffres, avec un rythme supérieur à celui des lignes domestiques.

En particulier, la reprise des routes en Asie est remarquable, constituant une source majeure de croissance pour les lignes internationales. Les trois compagnies ont continué à optimiser leur réseau de routes durant la rapport, en ajoutant ou en restaurant plusieurs lignes internationales, en se concentrant sur l’Asie et certains marchés internationaux, comme Air China qui a ouvert ou repris 12 nouvelles lignes internationales en 2025.

En 2025, le nombre de pays en Chine offrant une exemption de visa a augmenté à 48, et le nombre de pays avec un accord de visa mutuel s’est étendu à 29, avec 697 millions de personnes entrant ou sortant du pays, en hausse de 14,2 % par rapport à l’année précédente, un record historique. Dans ce contexte, la reprise des lignes internationales des trois compagnies s’est accélérée, en réponse directe à l’amélioration de l’environnement touristique international.

Cependant, à l’échelle de l’industrie, le secteur du transport international n’a pas encore complètement retrouvé son niveau de 2019. Selon la Civil Aviation Administration of China (CAAC), en 2019, le trafic de passagers sur les lignes internationales chinoises s’élevait à 139,355 millions, contre 117,796 millions en 2025, montrant qu’il reste encore un potentiel de croissance.

Selon Li Xiaojin, cette faiblesse est principalement due à des facteurs non liés à l’aviation civile, notamment la faible reprise des lignes vers l’Amérique du Nord, la suspension de plusieurs routes vers le Moyen-Orient, et la mise en service massive d’avions à fuselage large sur le marché intérieur et dans les régions voisines, tandis que le réseau de trains à grande vitesse, de plus en plus dense, intensifie la concurrence, ce qui entraîne une situation où « la fréquentation est forte mais les profits faibles ».

En termes de volume total de passagers transportés, en 2025, les trois compagnies ont dépassé leur niveau de la même période en 2019, la reprise quantitative étant pratiquement achevée. Mais ce qui freine réellement la rentabilité, c’est le niveau de revenus — les prix des billets n’ont pas encore retrouvé leur niveau de 2019, et le problème de « croissance des revenus sans augmentation des profits » n’a pas été fondamentalement résolu. Selon Li Xiaojin, le fait que le secteur passagers ne soit pas encore complètement rétabli constitue probablement le défi principal commun aux trois compagnies.

(Contribution également de l’étudiant stagiaire Chen Lijing à cet article)

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