Le « surcoût de la guerre » sur le marché mondial — fluctuations violentes des prix du pétrole, de l’or et des actions

Les nouvelles de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ont suscité des remous sur les marchés financiers, avec une divergence marquée dans la volatilité des différents actifs.
Volatilité du prix du pétrole : après l’annonce du cessez-le-feu, le prix international du pétrole a brièvement chuté fortement. Le contrat principal WTI a baissé de 14,56 %, à 96,5 dollars le baril ; le contrat principal Brent a chuté de 11,85 %, à 96,32 dollars le baril. Le WTI a brièvement dépassé les 90,00 dollars, car l’Iran a accepté de rouvrir le détroit d’Hormuz pendant deux semaines en échange d’un cessez-le-feu temporaire.
Cependant, le prix du pétrole a rapidement rebondi par la suite. Avec l’attaque aérienne d’Israël au Liban et la fermeture du détroit par l’Iran, les prix ont de nouveau augmenté. Au 9 avril, le prix de clôture du contrat WTI pour mai s’élevait à 97,87 dollars le baril, en hausse de 3,66 % ; celui du contrat Brent pour juin était de 95,92 dollars, en hausse de 1,23 %. Selon Reuters, le prix du pétrole a augmenté de plus de 3 % jeudi, en raison des doutes sur la fragilité de l’accord de cessez-le-feu, ce qui a alimenté les inquiétudes quant à la poursuite des perturbations dans l’approvisionnement énergétique.
Ce qui est encore plus préoccupant, c’est la distorsion extrême sur le marché au comptant. Selon les données du London Stock Exchange Group, le prix spot du Brent North Sea Forties, indicateur de livraison immédiate du pétrole, a frôlé jeudi 147 dollars le baril, dépassant le sommet atteint avant la crise financière de 2008, et bien au-dessus du prix du contrat à terme du Brent pour juin, d’environ 50 dollars — un signal fort d’une grave pénurie de pétrole sur le marché.
Les analystes estiment généralement que le prix du pétrole aura du mal à revenir à son niveau d’avant le conflit à court terme. La ING Group indique que la tendance future du prix dépendra de la capacité des négociations à aboutir à un accord durable et du rétablissement du niveau de navigation dans le détroit, et prévoit que le marché continuera à fluctuer pendant la période de négociation. UBS souligne qu’il est incertain de savoir quand et dans quelle mesure la navigation dans le détroit pourra reprendre, et qu’une nouvelle interruption pourrait faire rebondir rapidement les prix de l’énergie. De plus, même dans un scénario optimiste, la réparation des infrastructures énergétiques et la reprise de la production nécessitent plusieurs semaines, voire plusieurs mois.
La société de conseil macroéconomique Kantar International prévoit qu’en cas de maintien efficace du cessez-le-feu, le prix moyen du Brent au deuxième trimestre sera d’environ 95 dollars le baril, pour retomber à environ 80 dollars d’ici le quatrième trimestre. L’analyste de Société Générale, Michael Hagg, indique qu’en supposant que le cessez-le-feu réussisse et que la situation ne devienne pas plus tendue, le prix plancher du pétrole à la fin de l’année serait d’environ 85 dollars le baril. Si certains pays commencent à stocker du pétrole pour des raisons de sécurité énergétique, les prix pourraient encore augmenter.
L’or continue de monter : en tant qu’actif refuge traditionnel, l’or est recherché en période d’incertitude géopolitique. L’or au comptant a augmenté de 0,98 %, à 4 766,16 dollars l’once ; l’argent au comptant a augmenté de 1,62 %, à 75,34 dollars l’once. Le prix de l’or a brièvement dépassé 2 %, franchissant la barre des 4 800 dollars l’once.
Reprise forte des marchés boursiers : l’annonce du cessez-le-feu a stimulé la reprise des marchés mondiaux. Les trois principaux indices américains ont tous augmenté, le Nasdaq gagnant 2,8 %, le S&P 500 2,51 %, et le Dow Jones 2,85 %, avec le Nasdaq et le S&P 500 en six séries de hausse consécutives. Les actions technologiques ont toutes progressé, Intel ayant augmenté de plus de 11 %, Meta de plus de 6 %, Google et Amazon de plus de 3 %. Les actions chinoises ont également généralement augmenté, l’indice Nasdaq Golden Dragon China ayant progressé de 3,05 %. Les marchés européens ont enregistré leur plus forte hausse en plus de quatre ans, le Stoxx Europe 600 ayant augmenté de 3,9 %, la plus grande hausse quotidienne depuis mars 2022. Les actions du secteur du tourisme et des loisirs ont mené la hausse, tandis que le secteur de l’énergie a été la seule à reculer.
Taux de change du renminbi : le taux de change onshore et offshore du renminbi face au dollar américain a brièvement dépassé 300 points de base, atteignant de nouveaux sommets depuis avril 2023. Selon des experts, la détente de la situation au Moyen-Orient, la stabilité actuelle du commerce extérieur de la Chine et la croissance continue des exportations soutiennent fortement le taux de change du renminbi.
Les inquiétudes de la Fed : le procès-verbal de la réunion de mars de la Réserve fédérale indique que les décideurs ont discuté des différentes trajectoires possibles de l’économie américaine après le déclenchement de la guerre en Iran. La majorité des responsables craignent qu’une guerre prolongée ne nuise au marché du travail, nécessitant une baisse des taux ; mais beaucoup soulignent également les risques d’inflation, ce qui pourrait finalement conduire à une hausse des taux. « La majorité » des membres pensent qu’il faudra plus de temps pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 %. La Fed a maintenu ses taux d’intérêt dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 % lors de sa réunion de mars.
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