En regardant en arrière, il est déjà à la mi-vie, il commence à faire ses propres investissements.

À la mi-vie, lors de cette fête de Qingming, je suis retourné dans la vieille maison de ma ville natale, à Changzhou, pour rendre hommage à mes ancêtres. Tout au long du trajet, je repensais à mes souvenirs d’enfance, de mes études et de ma carrière, et j’ai décidé de publier un post ici pour consigner mes réflexions.
Je commençais par résoudre des exercices dans une petite ville, puis je suis allé dans une université du 985 pour arriver jusqu’à Shanghai, une mégapole de première ligne, où je me suis installé ; ensuite j’y ai travaillé, j’ai fondé une famille, et je me suis stabilisé. Au début de ma carrière, après 10+ ans, j’ai travaillé tout le temps dans une banque commerciale : postes techniques, postes de gestion, puis je suis devenu directeur d’agence et j’ai quitté le poste ; pas longtemps après, j’ai démissionné et quitté le secteur bancaire. La raison, c’est que je n’aime pas un travail trop intensif avec des objectifs à atteindre ; j’ai souvent de l’anxiété à l’idée d’atteindre ces objectifs. Et en plus, mon corps s’illumine souvent de rouge : ma glycémie, etc., ont progressivement atteint des valeurs critiques au fil des verres.
À l’époque des études, un ami m’emmenait sans cesse participer à des activités liées au marché des capitaux pour en discuter ; plus tard, il a fondé une société de private equity de premier plan en Chine.
Je l’ai suivi pour participer à diverses opportunités : y compris des opportunités à faible risque comme l’arbitrage de fonds fermés, des arbitrages lors des nouvelles émissions, etc., et j’ai gagné de l’argent. Mais tout cela ne vient pas vraiment de mes propres capacités : je compte encore sur des amis. Pendant mon travail à temps plein, mon rendement des investissements en actions était plutôt moyen : j’étais bénéficiaire, mais la volatilité était assez forte. Ces dernières années, j’ai aussi participé à pas mal de projets d’investissement de niveau un (first-tier). En y repensant maintenant, les chances de succès de ce type de projets ne sont pas élevées, et les risques de pertes ne sont pas non plus faibles. Après la phase de dividende de croissance en Chine, si on fait encore du capital-risque à niveau un, le rapport coût-efficacité est trop faible.
À partir de 2023, j’ai décidé de me tourner vers des investissements à risque faible et modéré : j’ai progressivement quitté les projets de niveau un et j’ai transféré les fonds vers des actions de niveau deux ainsi que des obligations convertibles, etc. J’ai trouvé un excellent environnement d’apprentissage avec Jisuolilu (Collecte et réflexion). Ici, j’ai rencontré un groupe de passionnés qui ont une accumulation très profonde dans le domaine de l’investissement, ainsi que des posts continuellement partagés. À l’heure actuelle, mes positions concernent principalement les actions “dividendes” de Hong Kong, comme China Myth (China Myth), CNOOC et PetroChina, ainsi que diverses autres actions détenues de façon diversifiée, par exemple des actions immobilières comme Huachen (Huachen) et China Merchants Poly (China Merchants Poly). Le rendement annualisé en dividendes est de 5-8%, avec pour caractéristique la stabilité de l’exploitation. Dans le pire des cas, chaque année, cela fournit 50W de revenus d’intérêts/dividendes, ce qui peut couvrir les dépenses d’assurance à Hong Kong et les frais d’activités. Les actions A sont des actifs à forte volatilité pour une durée de détention : les obligations convertibles offrent 20%, les actions cycliques 50% et les dividendes 30%. Parmi les actions cycliques, en 2024 j’avais notamment du charbon, dont Shenhua et Shanmei. En 2025, je me concentre davantage sur les métaux non ferreux, dont Zijin Mining, Sun’fire et China Aluminum. En 2026, je réduis mes positions, et j’achète des actions cycliques du secteur de la chimie, comme Wanhua Chemical. Les caractéristiques du marché A sont une volatilité très importante ; la protection apportée par les dividendes n’est pas suffisante, aussi je n’ose pas garder longtemps : je ne peux détenir que 1 à 2 ans. Et le secteur se trouve dans une phase d’amélioration de la conjoncture : les cours n’ont pas encore beaucoup augmenté. L’objectif est un taux de rendement de 10-15%, avec 3-5% de dividendes : les dividendes peuvent couvrir les dépenses de base de la vie quotidienne ; et si je me trompe sur une valeur, cela ne me fera pas perdre totalement confiance. De toute façon, j’obtiens au moins un certain rendement en dividendes.
L’objectif à long terme est de partir des actions à dividendes élevés les plus simples, d’élargir un peu le cercle de compétences jusqu’aux actions cycliques, et de profiter en 2 ans de la résonance entre la volatilité du secteur et celle des actions grâce aux périodes de détention intermédiaires. Acheter au creux, se tenir prêt et attendre que le secteur entre en phase favorable de conjoncture, puis gagner progressivement et sortir petit à petit.
L’objectif à moyen terme est de maîtriser les niveaux de surévaluation et de sous-évaluation des actions A : dans les phases de sous-évaluation, acheter des actifs au bon rapport coût-efficacité, comme les obligations convertibles. Bien sûr, je ne comprends pas trop les obligations convertibles, alors j’achète en diversifiant, à la manière de répartir comme une galette.
L’objectif à court terme, c’est de poursuivre la conjoncture : dans les secteurs où je n’ai pas eu le temps de me positionner à l’avance, dès que je vois une inversion du secteur, j’achète à la hausse côté “right side” (après confirmation). Cette année, par exemple, j’ai participé à l’opération de China Merchants Ship, c’est exactement comme ça. Mais la durée de détention est seulement de 1 à 3 mois : je n’ose pas conserver à long terme.
Voilà.