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HONG KONG, 30 mars (Reuters Breakingviews) - Les gants tombent dans la bataille du Japon pour la consolidation industrielle. Trois semaines après que Toyota Motor (7203.T), ouvre un nouvel onglet fournisseur Denso (6902.T), ouvre un nouvel onglet s’est rapproché d’un spécialiste des semi-conducteurs de puissance ​Rohm (6963.T), ouvre un nouvel onglet au sujet d’une éventuelle prise de contrôle, la cible a confirmé vendredi qu’elle était en pourparlers pour intégrer, ouvre un nouvel onglet avec les activités de puces et de dispositifs de puissance de Toshiba et de Mitsubishi Electric (6503.T), ouvre un nouvel onglet. Ce rapprochement à trois parties permettrait au mieux de renforcer l’industrie, aujourd’hui fragmentée, face aux rivaux chinois.

Les actions de Rohm sont en hausse de 18% depuis que l’approche non sollicitée de Denso a été révélée le 6 mars. Aucun détail financier n’a été communiqué, mais Toshiba et Rohm entretiennent aussi une relation étroite, ayant ​élaboré un plan en 2023 pour accroître conjointement la fabrication. Rohm détient également 14% de Toshiba, désormais privatisée, et ​cette participation pourrait valoir quelque $4 milliards en valeur nette des actifs, estiment les analystes de Pelham Smithers.

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En effet, le ​motif principal de Rohm pourrait être de maximiser l’échelle. Si ces entreprises japonaises disposent d’une technologie essentielle pour les voitures électriques et les centres de données, Rohm n’avait ​qu’une part de marché mondiale de 2,8% à la fois pour les dispositifs de puissance et les composants discrets – les composants semi-conducteurs – l’an dernier. Mitsubishi Electric détenait 3%, tandis que Toshiba ​et Denso affirmaient 1,7% et 1%, selon TechInsights. Le segment des semi-conducteurs de puissance de Denso est de loin le plus petit des quatre. En revanche, le trio pourrait devenir le deuxième acteur mondial en matière de puces de puissance et de composants associés, par les ventes.

Une entité plus grande serait mieux placée pour rivaliser avec le leader mondial Infineon (IFXGn.DE), ouvre un nouvel onglet : la société allemande de 56 milliards de dollars affichera une marge opérationnelle de 20% cette année, contre 5,8% pour Rohm, d’après les estimations ​compilées par Visible Alpha. C’est aussi un atout que les autorités japonaises de la concurrence aient signalé aux banquiers qu’elles pencheront pour l’examen des opérations de M&A sur la base de la part de marché mondiale plutôt que nationale.

S’unir offre aussi une protection contre de nouveaux entrants chinois. Ils détiennent déjà une part aussi importante du marché mondial que leurs homologues japonaises, selon TechInsights, et cherchent de nouvelles façons de croître.

L’inquiétude face à l’affaiblissement des capacités industrielles du Japon va bien au-delà des semi-conducteurs. Ses sept grandes marques de voitures se disputent des ventes intérieures en recul, tandis que des rivaux chinois compriment les exportations. Toyota Motor détient ​21% des droits de vote de Denso, ​mais à moins qu’il ne consolide une offre suffisamment forte, le fournisseur automobile semble être le maillon le plus faible de ce cycle de consolidation industrielle.

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Actualité Contexte

• Le fabricant japonais de puces de puissance Rohm a commencé des discussions pour s’intégrer avec l’activité semi-conducteurs de Toshiba ​et l’activité dispositifs de puissance de Mitsubishi Electric, a déclaré la société le 27 mars.
• Le 6 mars, ​Rohm a déclaré qu’il ⁠avait été approché par le fournisseur de Toyota Denso au sujet d’une acquisition de ses actions. Aucun détail sur le prix de cette approche n’a été divulgué.
• Denso détient 4,76% de Rohm. Le duo a établi l’an dernier un partenariat stratégique dans les semi-conducteurs, axé sur les dispositifs pour les voitures électriques et intelligentes. ⁠Rohm détient ​environ 14% de Toshiba, désormais privatisée, selon des estimations d’analystes de Pelham Smithers ​Associates. Les deux entreprises ont également un partenariat, établi en 2023, pour collaborer à la fabrication de puces.
• Les actions de Rohm ont augmenté de 18% depuis le 5 mars, la veille du rapport du Nikkei sur une possible transaction avec Denso.

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Rédaction par Una Galani ; Production par Ujjaini Dutta

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Katrina Hamlin

Thomson Reuters

Katrina Hamlin est directrice éditoriale de la production à l’échelle mondiale, basée à Hong Kong. Elle est également chroniqueuse, traitant notamment des sujets liés aux voitures et aux véhicules électriques, ainsi que de l’industrie du jeu à Macao et en Asie. Avant de rejoindre Reuters en 2012, Katrina était directrice générale adjointe du magazine Shanghai Business Review. Elle est diplômée de l’Université d’Oxford avec un MA en études classiques, et a obtenu un Master en journalisme avec mention de l’Université de Hong Kong.

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