Katy Wood a récemment exprimé une idée intéressante selon laquelle la majorité de la turbulence actuelle du marché est créée par le trading algorithmique, et non par des changements fondamentaux dans l’économie. Elle explique que l’apprentissage automatique n’est tout simplement pas capable d’effectuer une analyse approfondie comme le font les humains — il ne fait que corriger mécaniquement les risques selon des règles établies.

Cette observation pousse à la réflexion. Lorsque les algorithmes commencent à réduire leurs positions en raison d’une baisse des prix ou d’une augmentation de la volatilité, cela déclenche une réaction en chaîne. La baisse des prix provoque de nouvelles ventes, ce qui augmente encore la volatilité — créant ainsi un cercle vicieux. Cela est particulièrement visible dans les secteurs saturés, où les portefeuilles se ressemblent tous. Wood qualifie cela métaphoriquement de « vider la baignoire avec l’enfant ».

Il est intéressant de noter que Katy Wood suppose que la popularité croissante de l’analyse technique parmi les traders ne fait qu’amplifier cet effet. Lorsque des millions de personnes surveillent les mêmes niveaux de support ou moyennes, cela entraîne un trading massif dans la même direction. Ce n’est pas une recherche, c’est simplement un réflexe.

Concernant le secteur technologique, Katy Wood perçoit des processus plus profonds. Selon elle, le marché est en train de se transformer d’un modèle SaaS universel vers des plateformes d’IA spécialisées. Cette transition est logique, mais les algorithmes ne la comprennent pas. Ils vendent simplement tout, sans distinguer les gagnants des perdants. Cela crée des erreurs de prix qui deviennent une opportunité pour ceux qui pensent à long terme.

Katy Wood insiste sur un point crucial : le marché monte par une muraille d’angoisse, ce qui est souvent un signe d’un marché haussier solide, et non d’une bulle. Elle évoque avril dernier, lorsque la panique a saisi les investisseurs, mais tous ceux qui ont vendu à ce moment-là ont regretté le reste de l’année. La situation actuelle, selon elle, est bien plus saine que celle de la bulle Internet. À l’époque, Jeff Bezos pouvait parler d’investissements agressifs, et le marché augmentait de 10 à 15 % par mois. Aujourd’hui, Mag 6 annonce une augmentation des dépenses en capital — et le marché leur répond. Cela indique que la montée irrationnelle n’est pas présente.

En ce qui concerne la macroéconomie, Katy Wood prévoit que la productivité stimulée par l’IA pourrait modifier la compréhension traditionnelle du lien entre croissance et inflation. Elle s’attend à ce que le déficit budgétaire par rapport au PIB tombe en dessous de 3 % d’ici la fin du mandat présidentiel, et que la croissance réelle mondiale atteigne 7 à 8 % d’ici la fin de la décennie. C’est déjà une estimation prudente.

Il est intéressant de noter que Katy Wood attire l’attention sur les données de Truflation, qui montrent une inflation réelle d’environ 0,7 % par an. Les prix du logement existant augmentent de moins de 1 %, le pétrole a chuté de deux chiffres en pourcentage. Tout cela exerce une pression à la baisse sur l’inflation, et non à la hausse.

Concernant le marché du travail, la situation est plus complexe. Les données sur l’emploi ont été révisées à la baisse de 861 000 postes pour l’année écoulée — soit environ 75 000 par mois. Mais un signe positif : le chômage chez les jeunes est tombé en dessous de 10 %. Katy Wood suppose que ce n’est pas seulement une reprise, mais aussi une « explosion entrepreneuriale » due à la disponibilité des outils d’IA. Les gens créent leurs propres entreprises au lieu de chercher un emploi traditionnel.

En ce qui concerne les cryptomonnaies, Katy Wood reconnaît que le Bitcoin a récemment été distancé par l’or en raison de ventes massives algorithmiques. Mais elle considère cela comme une erreur du marché. L’or est actuellement surchauffé — son ratio par rapport à M2 a atteint des niveaux record, dépassant même ceux de la Grande Dépression. Le Bitcoin, lui, a une offre limitée qui ne peut pas croître plus rapidement. Elle est aussi devenue conseillère de LayerZero, voyant dans les projets DeFi un potentiel pour construire l’infrastructure de la nouvelle ère de l’IA, où des millions de transactions par seconde seront nécessaires.

Pour conclure, Katy Wood souligne que la situation actuelle rappelle 1996, et non le sommet de la bulle de 1999. Le marché est effrayé, mais ce n’est pas de la spéculation — c’est une transformation réelle. Pour les gestionnaires de portefeuille axés sur l’innovation, cette peur représente une opportunité en or. L’essentiel est d’être du bon côté du changement.