Récemment, on a noté que les mineurs de Bitcoin étaient dans leur état de vendeurs le moins actif depuis des années, ce qui reflète en réalité un phénomène de marché intéressant.

L’indice de détention des mineurs (MPI) affiche actuellement une lecture de -1,04, l’un des niveaux les plus bas de l’histoire. En termes simples, cet indicateur mesure le ratio entre la sortie de coins par les mineurs et la moyenne mobile sur un an. Lorsque la lecture augmente, cela signifie que les mineurs envoient plus de coins aux échanges, augmentant la pression vendeuse ; lorsque la lecture diminue ou devient négative, cela indique que les mineurs accumulent des coins, anticipant une hausse des prix.

En regardant les données historiques, cela devient clair. Fin 2016, un phénomène similaire de valeur extrême négative du MPI est apparu, suivi par le marché haussier de 2017. Au milieu de 2024, on a de nouveau approché le seuil de -1, puis le Bitcoin a rebondi en dépassant 100 000 dollars. Nous sommes actuellement dans une situation similaire, mais il y a un point clé qui est souvent négligé.

La différence dans la réaction historique est que, en soi, une lecture basse du MPI ne signifie pas un fondement de prix. Un signal plus important apparaît lorsque l’indicateur commence à remonter à partir de niveaux faibles — cela indique que les mineurs recommencent à participer, que la situation du marché s’améliore, et cette combinaison est plus fiable que la simple lecture basse.

La configuration actuelle élimine la résistance structurelle de la pression vendeuse des mineurs, mais ce n’est que la moitié de l’histoire. Une lecture de -1,04 ne fait que supprimer la pression baissière, sans créer de dynamique haussière. La question clé est : qui va combler ce vide ? Le marché a besoin d’une force d’achat suffisante pour absorber l’offre existante et initier une nouvelle découverte de prix.

D’après les données récentes, la demande est mitigée. Les ETF spot continuent de sortir, les contrats à terme ouverts approchent des plus bas de plusieurs mois, et le volume des altcoins est également réduit à un niveau très faible. Cela reflète que, bien que la pression de vente des mineurs ait disparu, la demande du marché n’est pas encore assez forte.

Donc, la situation actuelle est la suivante : les mineurs ne vendent plus, mais le marché n’est pas encore prêt à prendre le relais. Le vrai signal opérationnel devrait apparaître lorsque le MPI commencera à rebondir à partir de ces niveaux extrêmes — c’est à ce moment-là que l’on pourra confirmer la réengagement des mineurs et une véritable amélioration de la situation du marché. La seule question honnête reste encore en suspens.