Récemment, j'ai écouté le podcast Coin Stories, où Arthur Hayes a exprimé une position intéressante concernant Bitcoin. À première vue, cela peut sembler sceptique, mais en réalité, ce n'est pas du tout le cas. Il dit simplement qu'il n'achèterait pas de BTC au dernier dollar pour l'instant. Cela peut sembler étrange pour une personne qui se considère comme structurellement long sur Bitcoin, mais la logique derrière est solide.

L'essentiel est qu'Arthur Hayes voit actuellement Bitcoin comme un signal d'alerte concernant la liquidité. Selon lui, la cryptomonnaie intègre dans son prix un événement déflationniste plutôt qu'inflationniste. Et c'est ici que l'intelligence artificielle entre en jeu. Hayes compare la vague actuelle d'IA à ce qui s'est passé lorsque la Chine a rejoint l'OMC en 2001. À l'époque, environ 35 % des emplois manufacturiers américains ont été détruits. Mais l'IA évolue beaucoup plus rapidement. Certaines entreprises réduisent déjà 40 % de leur personnel en une seule nuit.

Et c'est là qu'Arthur Hayes aborde un scénario vraiment intéressant. Si la perte d'emplois chez les cols blancs atteint 10-20 %, cela pourrait déclencher le moment de Minsk. C'est le moment où la destruction du crédit devient auto-entretenue. Le marché le reconnaît presque instantanément. Les banques régionales chuteront de 60-70 % en quelques jours. Les déposants fuiront vers les institutions publiques. Et alors, la Fed commencera à imprimer de l'argent à des échelles que nous n'avons pas encore vues.

C'est alors, selon Hayes, que Bitcoin devient une évidence comme achat. Mais ce n'est pas pour aujourd'hui. Il attend ce moment. Les conflits géopolitiques jouent également un rôle. Plus ils durent longtemps, plus la probabilité d'une impression monétaire est élevée. La Réserve fédérale pourrait avoir besoin de financer la machine de guerre.

Il est également intéressant de voir comment Arthur Hayes explique pourquoi Bitcoin affiche de moins bons résultats que l'or. Au cours des 6 à 9 derniers mois, l'or a augmenté, tandis que Bitcoin a chuté d'environ 50 %, alors que le Nasdaq est resté stable. La raison en est la pénurie de liquidités en dollars. Les hyper-scaleurs d'IA absorbent d'énormes volumes de capitaux. L'or, lui, augmente parce que les banques centrales l'achètent à un rythme accéléré. Depuis 2008, cette tendance s'est renforcée, et après le gel des actifs russes en 2022, elle est devenue encore plus intense. Les États souverains comprennent que leurs réserves en dollars n'existent que par la grâce des États-Unis.

Mais il est important de comprendre : Arthur Hayes ne devient pas un ours sur Bitcoin. Il se décrit comme étant structurellement très, très long. Son hésitation est une position à court terme, basée sur une analyse macroéconomique. Il dit même que le besoin d'argent non national est aujourd'hui plus fort qu'en 2009, lors du lancement du premier bloc. Pour ceux qui sont déçus après avoir acheté près des sommets cycliques précédents, il rappelle la chute de 1300 à 135 dollars en 2014-2015. La question n'était pas dans Bitcoin, mais dans les horizons temporels d'attente.